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有色金属衍生品晨报总结

核心内容概述

本报告由银河期货有限公司大宗商品研究所发布，内容涵盖铜、铝、锌、镍及不锈钢等有色金属品种的市场分析与交易策略，主要从宏观环境、产业动态、库存变化、成本支撑及需求预期等方面展开。报告基于研究员王颖颖与陈婧的研究观点，为市场参与者提供参考，但明确声明不作为入市依据。

主要观点分析

铜

• 价格走势：伦铜昨日震荡，市场处于强预期弱现实状态，铜价接近震荡区间上沿，可能承压回调。
• 宏观影响：美国初请失业金人数增加，显示劳动力市场降温，美联储加息政策开始影响市场情绪。
• 库存变化：Ime铜库存增加4625吨，主要集中于鹿特丹仓库。
• 国内供需：北方地区复工，但南方疫情加重，下游部分停工，春节前需求预期不乐观。
• 外矿干扰：Los Pelambres铜矿受社区干扰，铜精矿运输受阻，智利港口火灾也影响冶炼厂运作，可能影响3月船期。

铝

• 价格走势：沪铝维持横盘震荡，AL2302合约跌至18660元/吨。
• 产业动态：贵州限电减产20万吨，社会库存增加，预计今年铸锭量略高于往年。
• 成本支撑：煤价下跌至1200元/吨，电解铝成本支撑下移。
• 需求表现：年底清库存甩货，下游接货情绪冷清，但周四略有修复。
• 交易策略：弱现实带动铝价回落，元旦后下游放假增多，消费季节性走弱，预计铝价将受宏观与现实反复影响，建议等待反弹后继续沽空。

锌

• 价格走势：沪锌弱势下跌，ZN2302合约跌至23635元/吨。
• 库存变化：本周库存环比增加0.49万吨至3.94万吨。
• 现货市场：下游和贸易环节因年底封账，现货升水持续下滑，成交冷清。
• 交易策略：中下游进入封账阶段，市场在预期与现实之间反复博弈，短期预计锌价将继续承压回落。

镍&不锈钢

• 价格走势：元旦前价格窄幅震荡，伦镍收于30000美元/吨，NI2302合约收于227820元/吨；不锈钢SS2302合约收于16700元/吨。
• 市场动态：印尼劳资纠纷可能影响NPI产出，但明年上半年将有25条产线投产。
• 现货市场：佛山已放假，补库接近尾声；无锡可能在元旦后春节前再有补库行为。
• 需求预期：300系不锈钢接单良好，但可能透支节后订单，反映市场对节后需求的乐观预期。
• 库存情况：锡佛两地库存仍较高，贸易商以接期货为主。
• 交易策略：短期镍价延续强势，低库存下易涨难跌；不锈钢维持宽幅震荡，真实需求需等待春节后观察。

关键信息汇总

• 市场情绪：整体市场情绪偏弱，强预期与弱现实并存，价格震荡为主。
• 库存变化：铜、铝、锌库存均有不同程度增加，不锈钢库存仍偏高。
• 政策影响：国内政策延续防疫放开与地产刺激，边际利好有限。
• 成本支撑：煤炭价格下跌，电解铝成本支撑减弱。
• 外矿干扰：铜矿运输受阻，可能影响未来供应。
• 需求预期：节后需求表现是关键，当前市场对春节后需求仍抱有期待。

作者与免责声明

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