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国泰君安期货商品研究晨报总结（20230607）

今日重点结论复盘

贵金属

• 黄金：高位震荡，市场预计6月不加息后7月加息概率为53.5%，美债利率上行利空黄金；黄金或进入主升浪前的休整期。
• 白银：再度回落，趋势强度0。

金属

• 铜：现货高升水支撑价格，沪铜指数上涨；需求端终端消费疲软，短期支撑仍在。
• 铝：遭遇阻力回落，趋势强度-1；关注阶段性下游利润修复点。
• 锌：供需双弱，短期震荡，中期偏弱；逢高做空。
• 铅：供需双弱，震荡调整；铅锭消费仍处于淡季。
• 镍：硫酸镍需求边际增加，但Mn-Ni铁让利下行；镍价上行压力仍存。
• 锡：高位震荡，趋势强度1；禁矿政策或扰动供应。

能源化工

• 铁矿石：偏强震荡，PMI数据支撑下，钢厂利润修复给予情绪提振。
• 热轧卷板/螺纹钢：宏观预期向好，震荡偏强；五大品种产量未现环比增量。
• 工业硅/硅铁：共振偏弱，成本坍塌抑制反弹空间；关注政策干扰。
• LPG：低位弱势震荡，CP下调利空。
• 燃料油/Low-Sulfur：高低硫价差企稳；需求旺季正在兑现。
• 沥青：跟随原油震荡；陈库累增压制反弹空间。
• PTA：成本支撑偏强，但需求超预期难持续；正套中期趋势偏强。
• MEG：趋势转弱，关注4100压力位。
• 橡胶：供需结构暂未改善，短期震荡。

农产品

• 玻璃：临近阶段震荡；库存中性，预期大于现实。
• 棕榈油/豆油：跟随美豆油反弹，但国内累库压力加大。
• 豆粕/豆一：隔夜美豆微涨，国内震荡偏强。
• 玉米：短期反弹抛空；新玉米上市恐压制。
• 白糖：配额外进口深度亏损支撑，但全球供应过剩预期。
• 棉花：新棉减产预期延续，但下游接受度波动。

趋势强度等级

• 偏强(+)：热卷、铜、塑料、豆粕、豆一、锡等
• 偏弱(-)：碳钢、锌、橡胶、白糖、工业硅、小品种等
• 震荡(0)：黄金、甲醇、纯碱、沥青、硅铁、鸡蛋等

交易策略重点

• 多品种关键点位：
  • 黄金：区间15850支撑
  • 锌：逢高空，4100压力
  • MEG：4张110万压力
  • 燃料油：高低硫价差暂稳，建议短空
• 反套机会：
  • S7月CP下调，LPG、燃料油套利
  • 豆一机构配对多空

注：趋势强度依据[-2,2]评级体系：-2最看空，0仅跟随，+1主要利多，+2最看多。