20200424-天风证券-电气设备行业氢能源系列报告之七_免征购置税延期_调整补贴方式_多重因素利好燃料电池行业发展_5页_888kb

电气设备行业报告总结：氢能源与燃料电池汽车发展

核心内容

本报告分析了2020年4月24日发布的关于氢能源和燃料电池汽车发展的政策动向，重点探讨了购置税减免政策延续、补贴方式调整以及疫情对行业的影响。

主要观点

1. 免税政策延续两年，促进燃料电池汽车消费

• 政策内容：财政部、税务总局、工业和信息化部联合发布公告，明确自2021年1月1日至2022年12月31日，燃料电池汽车继续享受免征车辆购置税的政策。
• 政策背景：该政策延续了2014年和2017年的免税政策，燃料电池车自2015年起有产销量，至今未交购置税。
• 政策影响：购置税的减免将降低消费者购车成本，刺激需求端，有助于燃料电池汽车的推广，同时减轻产业链各环节的压力。
• 目录更新：2020年12月31日前列入《目录》的新能源汽车将继续享受免税政策，激励企业加快车型研发与申报。

2. 补贴方式调整，聚焦关键领域示范应用

• 政策内容：四部门联合发布通知，将燃料电池汽车的购置补贴调整为“以奖代补”模式，选择有基础、有积极性、有特色的城市或区域开展示范应用。
• 政策目的：聚焦关键零部件的技术攻关和产业化应用，推动基础设施建设与核心技术发展。
• 政策效果：通过4年左右的时间窗口期，建立氢能和燃料电池汽车产业链，实现关键核心技术突破，形成协同发展的良好局面。
• 国际共识：四年时间窗口期符合国际发展趋势，发达国家如欧美日韩等在燃料电池发展方面有较大支持，部分国家计划在2025年实现商业化。

3. 疫情影响销量，多重利好推动产销复苏

• 疫情冲击：2020年一季度，燃料电池汽车产销分别下降19.7%和7.2%，整体新能源汽车产销同比下降60.2%和56.4%。
• 政策利好：购置税减免政策延续、补贴方式调整以及疫情控制趋缓等多重因素，有望推动燃料电池汽车销量复苏。
• 市场预期：预计2020年燃料电池汽车累计销量有望突破1万辆。
• 产业链受益：氢燃料电池产业链将从中受益，建议关注东方电气、美锦能源、雪人股份、潍柴动力等企业。

关键信息

• 免税政策：燃料电池汽车享受免征购置税政策，时间从2021年1月1日至2022年12月31日。
• 补贴方式：由“购置补贴”转向“以奖代补”，支持关键零部件技术攻关和产业化应用。
• 疫情数据：2020年一季度燃料电池汽车产销分别为183台和207台，同比下降19.7%和7.2%。
• 行业前景：氢燃料电池汽车在2025年左右有望实现与纯电动汽车的成本持平。
• 投资建议：关注东方电气、美锦能源、雪人股份、潍柴动力等公司。

风险提示

• 疫情控制不及预期
• 宏观经济不及预期
• 燃料电池车推广不及预期
• 成本下降不及预期

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投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：未具体说明，但报告整体对燃料电池汽车行业持积极态度。

作者信息

• 王纪斌：分析师，SAC执业证书编号 S1110519010001，邮箱：wangjibin@tfzq.com
• 马妍：分析师，SAC执业证书编号 S1110519100002，邮箱：may@tfzq.com

数据来源

• 中国汽车工业协会
• Hydrogen Council
• GGII、电池网
• 天风证券研究所

附图说明

• 图1、图2：乘用车和客车的总拥有成本（TOC）测算
• 图3、图4：燃料电池车月度产量与销量
• 图5、图6：燃料电池车年度产量与销量

版权声明

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