汽车行业4月乘用车上险情况解读：【“申”挖数据】见微知著，需求趋势中的‘变’与‘不变’-20200518-申万宏源-14页_1mb

2020年4月乘用车上险情况总结

核心内容

2020年4月，中国汽车行业整体销量同比下滑7.63%，但需求复苏趋势逐渐显现，呈现出“变”与“不变”并存的特点。低线城市需求恢复速度较快，而高线城市受疫情影响仍较为严重。同时，消费升级与消费降级并存，豪华品牌与头部自主品牌表现优于合资品牌。

主要观点

1. 需求复苏趋势

• 低线城市复苏快于高线城市：4月销量同比恢复情况显示，四、五线城市销量同比降幅分别为-5.45%和-3.45%，明显优于一线城市和二级城市。
• 疫情控制较好的地区表现突出：甘肃、青海、海南、西藏、重庆、新疆、宁夏等省份销量同比增速较高，其中甘肃和青海增速超过18%。
• 疫情重灾区销量仍低迷：上海、湖北、广东、黑龙江等疫情较重地区销量同比降幅仍超过10%。

2. 品牌与车型表现

• 豪华品牌表现强劲：华晨宝马销量同比增速达16.14%，北京奔驰同比增速为3.74%，主要得益于消费升级趋势。
• 自主品牌表现优于合资品牌：自主品牌销量同比整体下滑-12.5%，而合资品牌为-15.4%。其中，长安汽车以35.80%的同比增速领跑行业。
• 新车型带动销量增长：一汽大众捷达系列、广汽丰田YARiS L系列、长安CS75PLUS和逸动PLUS等车型在4月销量表现突出，成为行业复苏的重要推动力。

3. 区域分化明显

• 区域需求差异显著：部分省市因疫情控制得当，吸纳了滞留在老家的人员，带动了销量增长。而疫情未得到有效控制的地区销量仍低迷。
• 中低线城市需求增速高于一二线城市：显示出新中产群体较强的抗风险能力。

4. 政策刺激初见成效

• 地方政府推出刺激政策：近30个省市推出促进汽车消费政策，其中重庆、长春、湘潭、广州等地政策效果显著，推动当地车企销量增长。
• 政策拉动效应持续：部分产车地政策持续时间较长，预计对销量的拉动作用将延续。

关键信息

1. 各类车型销量趋势

• 自主品牌集聚效应明显：TOP 6.1%的车型占据自主品牌市场50%的份额，而TOP 11.5%的合资车型占据50%的市场份额。
• 合资品牌车型集中度提升：2020年合资品牌TOP 58款车型占据80%的市场份额，比2019年提升明显。

2. 重点车企表现

• 长安汽车：4月销量达6.31万辆，同比增速35.80%，主要得益于CS75PLUS和逸动PLUS的推出。
• 一汽大众：4月销量达15.50万辆，同比增速12.41%，新车型持续热卖。
• 广汽丰田：4月销量达5.97万辆，同比增速13.41%，YARiS L致炫、雷凌和丰田C-HR表现突出。
• 华晨宝马：4月销量达5.15万辆，同比增速16.14%，豪华品牌持续复苏。

3. 政策影响

• 地方政策效果显著：例如，广州市对广汽集团新能源车型的补贴推动销量同比增速达30.8%。
• 产车地政策拉动销量：湘潭、长沙等地对吉利车型的补贴推动销量增速跑赢全国平均水平约10个百分点。

4. 投资建议

• 推荐自主品牌及供应链：如长安汽车、浙江仙通，受益于渠道下沉和产品强势周期。
• 推荐日系/德系品牌：如广汽集团、科博达、星宇股份，因其品牌价值和消费升级趋势。
• 关注头部企业：如长安汽车、一汽大众、广汽丰田、华晨宝马、北京奔驰，预计将在未来3-6个月持续受益于需求复苏。

风险提示

• 疫情风险：国内及海外疫情可能继续影响需求恢复。
• 经济恢复不及预期：经济复苏速度可能影响行业整体表现。

总结

2020年4月，中国汽车行业在疫情冲击下呈现复苏迹象，低线城市需求恢复较快，豪华品牌和头部自主品牌表现优于合资品牌。政策刺激初见成效，尤其对本地车企有利。未来3-6个月，需求将逐步释放，行业景气度有望提升。建议关注具备较强竞争力和政策支持的自主品牌及供应链企业，以及日系/德系品牌。