甲醇2024年度策略报告：劝君更尽一杯酒，天下何人不识君-20231218-宝城期货-25页_2mb

2023年甲醇走势回顾

2023年甲醇期货呈现“N型运行轨迹”和“宽幅震荡”特征，分为三个阶段：

1. 年初至5月：受供应端支撑和宏观利多推动，价格反弹。
2. 6月至9月：宏观和产业利多驱动震荡上涨。
3. 9月至今：供需转弱，承压震荡。

2024年宏观形势展望

• 欧美经济：美国可能在2024年二三季度经历温和衰退，核心通胀温和下行，但CPI重回2%需到2025年。美联储加息周期结束，预计2024年降息100个基点；欧洲央行降息150个基点，最早3月开始。
• 中国经济：延续“W型”恢复阶段，2024年GDP增速目标约5%，就业和“双碳”政策是主要约束因素。

2024年甲醇供需基本面

• 供应端：煤制甲醇产能受政策限制，但进口压力仍存（预计进口量1500万吨），中东和欧洲产能扩张持续。
• 需求端：MTO/MTBE盈利不足，传统下游需求增长放缓，但新兴下游（如能源类消费）和低碳甲醇燃料需求或成为增长点。
• 供需关系：整体表现为紧平衡，价格中枢可能上移。

总结

2024年甲醇市场或将呈现宽幅震荡，中枢上移。需关注：

1. 煤价大幅上涨风险；
2. 国际原油因地缘因素大幅上涨；
3. 宏观经济韧性变化及供需博弈的阶段性动态。