20220929-首创证券-好利科技-002729.SZ-公司简评报告_合伙设立私募基金_加快公司战略转型_3页_439kb

好利科技（002729）私募基金设立与战略转型分析

公司概述

好利科技（002729）是一家专注于电路保护元器件的公司，拥有30年行业经验。当前股价为34.34元，一年内最高价为63.89元，最低价为32.61元。公司当前市盈率（PE）为222.33，市净率（PB）为27.89，总股本为1.83亿股，总市值为65.79亿元。

核心内容

好利科技通过与宜兴多家企业合作，设立私募基金——宜兴好利朝昇股权投资合伙企业，基金规模为3.02亿元，存续期为五年。该基金将专门用于投资上海嘉行，该公司主要从事汽车租赁服务。此举旨在推进公司战略转型，增强其核心竞争力。

主要观点

1. 战略转型支持

   • 通过私募基金投资，公司可储备具有良好成长性的项目，实现资本增值。
   • 与目标客户开展电路保护解决方案层面的合作，进一步拓展新能源汽车下游应用领域。
   • 在上游技术层面支持ADAS芯片研发，形成上下游产业链协同发展。
   • 推动公司从单一熔断器产品向电路保护系统解决方案转型。

2. 新能源汽车领域拓展

   • 公司已在风能、光能、储能、新能源汽车、IDC等多个领域形成多层次客户结构。
   • 主要客户包括阳光电源、金风科技、宁德时代、比亚迪等国内龙头企业。
   • 通过该战略，公司正朝着“成为全球卓越的电路安全保护解决方案提供商”的目标迈进。

投资建议

分析师维持“买入”评级，认为公司新业务市场需求旺盛。
预计公司2022-2024年收入分别为3.91/6.18/8.62亿元，同比增长75.7%、57.9%、39.6%。
预计净利润分别为0.51/0.87/1.18亿元，同比增长111.9%、69.3%、36.5%。
当前价格对应2022年的PE为122倍，分析师认为该估值合理。

盈利预测与财务指标

财务比率分析

• 成长能力

  • 营业收入增速：31.6%（2021）→ 75.7%（2022）→ 57.9%（2023）→ 39.6%（2024）
  • 归属母公司净利润增速：123.9%（2021）→ 111.9%（2022）→ 69.3%（2023）→ 36.5%（2024）

• 获利能力

  • 毛利率：34.4%（2021）→ 37.0%（2022）→ 38.2%（2023）→ 38.0%（2024）
  • 净利率：10.8%（2021）→ 13.1%（2022）→ 14.0%（2023）→ 13.7%（2024）
  • ROE：5.5%（2021）→ 8.8%（2022）→ 12.9%（2023）→ 15.0%（2024）
  • ROIC：6.4%（2021）→ 7.4%（2022）→ 9.5%（2023）→ 10.2%（2024）

• 偿债能力

  • 资产负债率：15.0%（2021）→ 12.9%（2022）→ 14.5%（2023）→ 15.7%（2024）
  • 流动比率：4.0（2021）→ 2.2（2022）→ 1.9（2023）→ 1.8（2024）
  • 速动比率：3.2（2021）→ 1.9（2022）→ 1.6（2023）→ 1.5（2024）

• 营运能力

  • 总资产周转率：0.4（2021）→ 0.4（2022）→ 0.5（2023）→ 0.6（2024）
  • 应收账款周转率：4.0（2021）→ 4.7（2022）→ 4.3（2023）→ 4.1（2024）
  • 应付账款周转率：5.8（2021）→ 7.4（2022）→ 7.1（2023）→ 6.8（2024）

• 每股指标

  • 每股收益：0.26（2021）→ 0.28（2022）→ 0.47（2023）→ 0.65（2024）
  • 每股经营现金：0.09（2021）→ -0.19（2022）→ -0.13（2023）→ -0.13（2024）
  • 每股净资产：2.42（2021）→ 3.19（2022）→ 3.66（2023）→ 4.31（2024）

风险提示

• 下游需求不及预期
• 新产品研发进度不及预期
• 行业竞争加剧

评级说明

• 投资建议以报告发布后6个月内的市场表现为基准，相对沪深300指数。
• “买入”评级意味着公司股价相对沪深300指数涨幅预计超过15%。
• 投资者应独立评估报告信息，并考虑自身投资目标、财务状况及需求。

分析师信息

• 翟炜：首创证券首席分析师，北京大学硕士，曾就职于中科院信工所、方正证券、国金证券等，2021年5月加入首创证券。
• 赵绮晖：电子行业研究助理，UC San Diego纳米工程硕士，南开大学、天津大学分子科学与工程双学士，2021年12月加入首创证券。

免责声明

本报告由首创证券股份有限公司制作，旨在提供参考信息，不构成投资建议。报告内容及观点可能受多种因素影响，不保证其准确性或完整性。投资者需自行承担风险，谨慎决策。