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报告总结

投资建议

冠通研究建议逢低做多塑料期货，基于当前市场环境下行空间有限和潜在上行机会。

分析原因

• 宏观政策刺激：包括降低存量首套住房贷款利率、统一全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限、下调外汇存款准备金率等，提高了制造业信心，PMI数据向好。
• 成本推动：原油价格上涨（布伦特原油11合约上涨至90美元/桶），乙烯价格环比持平，支撑了塑料成本。
• 需求改善：下游需求环比小幅走好，新增订单预期向好，尽管需求端开工率处于低位。

期现行情概述

• 期货：塑料2401合约减仓震荡下行，价格区间8332-8508元/吨，收盘8383元/吨，涨幅-0.6%，持仓量减少。
• 现货：PE现货市场少数下跌，少数上涨，主要品种价格范围8400-8650元/吨（LLDPE）、9450-9850元/吨（LDPE）、8950-9300元/吨（HDPE）。

基本面跟踪

• 供应端：上海石化等LDPE装置检修重启，但新增燕山石化、兰州石化HDPE检修，塑料开工率下降至89.0%，高于去年同期。
• 需求端：截至9月1日当周，下游开工率回升但仍低于历史水平（46.12%，较去年同期低10.4个百分点），棚膜订单继续增加。
• 库存情况：周四石化库存下降至65万吨，仍高于去年同期；社会库存去化但处于高位，压力可能来自需求改善。

风险提示

投资有风险，入市需谨慎。本报告仅供参考，不构成投资建议。