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中国资产管理市场2015总结

核心内容

中国资产管理市场在2015年展现出巨大的发展潜力，主要体现在市场规模扩张、资金来源多元化、资产类别多样化以及机构之间的竞争格局变化等方面。随着“大资管”时代的到来，资产管理行业在提升资本市场效率、推动经济转型、保护金融投资者权益和服务普惠金融等方面发挥着重要作用。

主要观点

1. 市场规模与增长

   • 截至2015年底，中国泛资产管理市场管理资产总规模达到约93万亿元人民币，剔除通道业务后约为67万亿元人民币。
   • 预计到2020年，泛资产管理市场将达到174万亿元人民币，剔除通道业务后将达到149万亿元人民币，年均复合增长率分别为13%和17%。
   • 增长动力包括宏观经济稳增长与促转型、居民财富积累、金融科技发展、监管完善以及金融机构主动转型。

2. 三大发展趋势

   • 资金来源：机构资金占比低，未来将随养老金入市、险资扩张和企业资金配置增加而提高，个人投资者中高净值客户和中产阶级将成为重要组成部分。
   • 资产类别：被动管理型和另类投资产品发展较快，股票类和跨境类产品潜力巨大，同时“资产荒”现象倒逼资管机构转型。
   • 资管机构：银行仍是中坚力量，公募基金和私募基金增速较快，而依赖通道业务的信托、基金子公司和券商资管面临转型压力。

3. 四大主流业务模式

   • 全能资管、精品资管、财富管理、服务专家，这四种模式代表了全球资管巨头的成功路径，中国资管机构应根据自身资源禀赋选择适合的业务模式。
   • 全能资管强调全面覆盖资产获取、产品设计、投资管理、分销和服务等环节，注重均衡配置。

关键信息

2.1 资产管理发展的重要意义

• 提升资本市场效率：通过匹配投融资需求、提升价格发现效率和优化风险管理，资产管理行业将成为资本市场效率改善的基石。
• 助推经济转型：资产管理行业的发展有助于推动直接融资市场，提高社会融资占比，促进经济的健康稳定发展。
• 保护金融投资者权益：资管机构能够通过专业能力保障投资者权益，推动法制化多层次资本市场建设。
• 服务普惠金融：通过支持“一带一路”等国家战略和大众创业，资产管理行业能够为实体经济提供穿透式支持。

2.2 市场规模和驱动因素

• 宏观经济稳增长：经济增速目标保持在6.5%以上，货币政策和财政政策为资管行业提供支持。
• 人口社会趋势：老龄化趋势将增加养老金融产品需求，居民财富配置将向金融资产倾斜。
• 技术进步：互联网和大数据推动资管行业创新，降低信息不对称和信用违约成本，促进跨行业融合。
• 监管完善：政策鼓励创新，遏制监管套利，推动资管业务向规范透明方向发展。
• 主动转型：银行、保险、基金等机构积极转型，推动资产管理业务发展，提高专业性和服务能级。

3.1 资金来源

• 机构投资者：养老金、保险资金和企业资金是主要的机构投资者，其中养老金占比偏低，未来将显著增长。
• 个人投资者：高净值客户和中产阶级客户将成为资管机构的重要服务对象，需求日益多样化。

3.2 资产类别

• 被动管理型产品：如ETF和指数基金，增速较快，未来五年年均复合增长率预计达40%。
• 另类投资产品：私募股权、私募证券等产品具有较高回报潜力，未来五年年均复合增长率预计达30%和22%。
• 主动管理型产品：股票类产品发展较快，年均复合增长率超过25%，但面临收益率下行压力。
• 跨境类产品：QDII等产品发展潜力较大，预计年均复合增长率为25%。

3.3 资管机构

• 银行：仍为资管市场中坚力量，占管理资产规模总额的27%，未来将向净值型和主动管理型产品转型。
• 保险资管：发展迅速，占管理资产规模总额的16%，未来将通过基础设施投资、全球配置等方式进一步发展。
• 公募基金：具有制度优势，占管理资产规模总额的15%，未来将借助互联网金融扩大市场份额。
• 私募基金：发展迅速，占管理资产规模总额的9%，未来将通过多样化产品设计和专业团队建设增强竞争力。
• 信托、基金子公司、券商资管：依赖通道业务，面临转型压力，但具有一定的灵活性和存量市场优势。

4.1 四种主流资管业务模式

• 全能资管：强调全面覆盖，注重规模和专业性，如贝莱德。
• 精品资管：聚焦特定领域，建立差异化竞争优势。
• 财富管理：以客户为中心，提供定制化、综合化的财富管理服务。
• 服务专家：专注于特定客户群体，提供专业服务，如养老金和企业客户。

结论

中国资产管理市场在2015年展现出广阔的发展前景，未来五年将继续保持中高速增长。行业发展趋势表明，资金来源将更加多元化，资产类别将更加丰富，机构竞争将更加激烈。同时，资管机构需通过专业化、差异化和创新来应对挑战，推动行业健康发展。