20240821-银河期货-集运指数（欧线）专题_知往鉴今_此轮集运行情和2021年有何异同__18页_2mb

集运市场分析报告总结：红海危机与2024年欧线运价展望

一、红海危机对集运市场的影响

巴以冲突升级导致胡塞武装封锁红海，影响持续半年以上。为规避风险，欧洲航线80%以上的集装箱船选择绕航好望角，使运程延长30%，有效运力被吸收。这一行为与2021年疫情导致的全球港口拥堵类似，造成供需格局变化，推动了本轮运价上涨。

二、2024年集运行情与疫情前的对比

1. 运价表现

• 上涨速度与高度：2024年运价上涨速度快于2021年，但在高度上不及疫情高点。SCFI欧线2024年高点为5051美金/TEU，较2023年第四季度上涨超150%。
• 季节性波动：2024年欧线运价出现“旺季提前备货+旺季前置”现象，5-7月多轮涨价，8月开始下跌，截至8月16日报4610美金/TEU。

2. 驱动因素差异

• 2021年：欧美财政刺激推动终端需求激增。
• 2024年：主要因绕航带来的提前备货和地缘政治担忧导致。

3. 运力与港口

• 运力方面：2024年静态运力水平高于2021年，但动态运力受影响较小，港口拥堵指数维持正常水平。
• 缺箱问题：2024年阶段性缺箱仅限于个别港口，而2021年则是全球范围内集装箱周转受阻。

三、2024年下半年运价展望

通过对比2021年和2022年，我们发现港口拥堵对运价影响显著。然而，今年运力供给端并未出现类似拥堵问题，因此运价高度主要取决于供需缺口变化。

预测下半年欧线运价将延续季节性下跌趋势。9-10月运价将继续下行至低点，而后随着11-12月货量回升，运价有所回升，但相较于往年，价格底部分布可能更高。关键因素包括：

• 10月美东港口罢工风险
• 12月货量表现
• 船东航线重新部署

市场底部抬升的主要原因在于绕航带来的成本增加，即使供需缺口逐步关闭，运价底部中枢仍高于非绕航状态下的正常水平。