2025-03-12 甲醇早报总结
核心内容概述
2025年3月12日甲醇早报由大越期货投资咨询部金泽彬发布，主要分析了甲醇市场基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓、多空因素及供需平衡情况。整体来看，甲醇市场呈现震荡格局，存在利好支撑与利空因素交织的态势。
主要观点
1. 基本面分析
- 利好因素：
- 产区工厂库存偏紧。
- 内地开工率下滑。
- 进口量偏低。
- 港口前期停车的烯烃装置陆续重启。
- 传统下游需求进入旺季。
- 利空因素：
- 伊朗甲醇开工有提升预期。
- 甲醇价格明显上涨后，烯烃利润被挤压，后期外采是否持续存在不确定性。
- 宏观面原油走弱，商品承压。
- 外部加征关税及内部两会进行等不确定因素影响市场情绪。
- 买方追涨谨慎，预计本周甲醇市场将窄幅整理。
2. 基差与库存
- 基差：江苏甲醇现货价为2660元/吨，05合约基差为71元/吨，现货升水期货，偏多。
- 库存：截至2025年3月6日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为83.60万吨，较上周期下降2.79万吨；沿海地区整体可流通货源增至52.73万吨，偏空。
3. 盘面与主力持仓
- 盘面走势：20日线走平，价格在均线上方，中性。
- 主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多。
4. 价格预期
- 预计本周甲醇价格震荡为主，操作区间为2560-2620元/吨。
关键信息
5. 多空因素分析
利多因素：
- 部分装置停车或后期有检修计划（如广西华谊、河南鹤壁、河南中鸿焦化、华昱）。
- 伊朗甲醇开工维持低位，2-3月份进口预期偏少。
- 烯烃工厂甲醇外采需求存在。
- 宏观面政策面有利好预期。
利空因素：
- 内地甲醇开工率处于绝对高位。
- 港口部分烯烃装置停车。
- 鲁北地区传统下游需求偏弱。
- 港口继续累库。
- 伊朗天气下周回温，关注当地装置重启节奏。
现货市场数据
| 地区 |
3月4日 |
3月7日 |
3月10日 |
周涨跌 |
| 江苏 |
2645 |
2660 |
2675 |
1.13% |
| 鲁南 |
2398 |
2398 |
2398 |
0.00% |
| 河北 |
2415 |
2410 |
2410 |
-0.21% |
| 内蒙古 |
2202.5 |
2200 |
2280 |
3.52% |
| 福建 |
2695 |
2700 |
2715 |
0.74% |
期货市场数据
| 项目 |
3月4日 |
3月7日 |
3月10日 |
周涨跌 |
| 期货收盘价 |
2607 |
2591 |
2591 |
-0.61% |
| 注册仓单 |
9818 |
9968 |
9818 |
-6.21% |
| 有效预报 |
0 |
0 |
0 |
0.00% |
价差结构
| 项目 |
3月4日 |
3月7日 |
3月10日 |
周涨跌 |
| 基差 |
38 |
69 |
84 |
46 |
| 进口价差 |
2629 |
2628 |
2629 |
-1 |
| 江苏-鲁南 |
277 |
262 |
277 |
15 |
| 江苏-河北 |
265 |
250 |
265 |
15 |
| 江苏-内蒙古 |
395 |
460 |
395 |
-65 |
| 中国-东南亚 |
-75 |
-75 |
-75 |
0 |
开工率
| 地区 |
本周 |
上周 |
涨跌 |
| 华东 |
80.65% |
80.65% |
0.00% |
| 山东 |
68.71% |
71.10% |
-2.39% |
| 西南 |
44.06% |
45.28% |
-1.22% |
| 西北 |
81.54% |
85.09% |
-3.55% |
| 全国加权平均 |
74.90% |
78.71% |
-3.81% |
库存情况
| 港口 |
本周 |
上周 |
涨跌 |
| 华东 |
60.12万吨 |
64.68万吨 |
-4.56万吨 |
| 华南 |
23.48万吨 |
21.71万吨 |
+1.77万吨 |
甲醇各工艺生产利润
| 工艺 |
3月4日 |
3月7日 |
3月10日 |
周涨跌 |
| 煤制 |
543 |
469 |
549 |
+7 |
| 天然气制 |
48 |
48 |
48 |
0 |
| 焦炉气制 |
717 |
662 |
662 |
-373 |
甲醇负荷
| 地区 |
本周 |
上周 |
涨跌 |
| 全国 |
74.90% |
78.71% |
-3.81% |
| 西北 |
81.54% |
85.09% |
-3.55% |
甲醇进口价差
| 项目 |
3月4日 |
3月7日 |
3月10日 |
周涨跌 |
| 现货 |
2645 |
2660 |
2675 |
1.21% |
| 进口成本 |
2672 |
2628 |
2629 |
-1.60% |
| 进口价差 |
-27 |
32 |
46 |
73 |
甲醇传统下游产品价格
| 产品 |
3月4日 |
3月7日 |
3月10日 |
周涨跌 |
| 甲醛 |
1070 |
1070 |
1070 |
0.00% |
| 二甲醚 |
3960 |
3960 |
3960 |
0.00% |
| 醋酸 |
2950 |
2950 |
2950 |
0.00% |
甲醛生产利润与负荷
| 项目 |
3月4日 |
3月7日 |
3月10日 |
周涨跌 |
| 现货 |
1070 |
1070 |
1070 |
0.00% |
| 生产成本 |
1335 |
1332 |
1332 |
-0.17% |
| 利润 |
-265 |
-262 |
-262 |
2 |
| 负荷 |
25.42% |
24.52% |
25.42% |
0.90% |
二甲醚生产利润与负荷
| 项目 |
3月4日 |
3月7日 |
3月10日 |
周涨跌 |
| 现货 |
3960 |
3960 |
3960 |
0.00% |
| 生产成本 |
3729 |
3722 |
3722 |
-0.19% |
| 利润 |
231 |
238 |
238 |
7 |
| 负荷 |
8.88% |
8.06% |
8.88% |
0.82% |
醋酸生产利润与负荷
| 项目 |
3月4日 |
3月7日 |
3月10日 |
周涨跌 |
| 现货 |
2950 |
2950 |
2950 |
0.00% |
| 生产成本 |
2655 |
2663 |
2671 |
0.62% |
| 利润 |
295 |
287 |
279 |
-17 |
| 负荷 |
82.42% |
80.48% |
82.42% |
1.94% |
MTO生产利润与负荷
| 项目 |
3月4日 |
3月7日 |
3月10日 |
周涨跌 |
| 现货 |
8000 |
8000 |
8000 |
0.00% |
| 生产成本 |
9464 |
9512 |
9560 |
1.01% |
| 利润 |
-1464 |
-1512 |
-1560 |
-96 |
| 负荷 |
79.84% |
79.69% |
79.84% |
0.15% |
国内甲醇企业负荷
| 地区 |
企业名称 |
本周负荷 |
上周负荷 |
涨跌 |
| 全国 |
- |
74.90% |
78.71% |
-3.81% |
| 西北 |
- |
81.54% |
85.09% |
-3.55% |
| 华北 |
- |
74.90% |
78.71% |
-3.81% |
| 华东 |
- |
80.65% |
80.65% |
0.00% |
| 华中 |
- |
44.06% |
45.28% |
-1.22% |
| 西南 |
- |
44.06% |
45.28% |
-1.22% |
| 山东 |
- |
68.71% |
71.10% |
-2.39% |
甲醇进口情况
| 项目 |
3月4日 |
3月7日 |
3月10日 |
周涨跌 |
| CFR中国 |
302.5 |
297.5 |
297.5 |
-1.65% |
| CFR东南亚 |
372.5 |
372.5 |
372.5 |
0.00% |
| 价差 |
-70 |
-75 |
-75 |
-5 |
甲醇进口价差
| 项目 |
3月4日 |
3月7日 |
3月10日 |
周涨跌 |
| 现货 |
2645 |
2660 |
2675 |
1.21% |
| 进口成本 |
2672 |
2628 |
2629 |
-1.60% |
| 进口价差 |
-27 |
32 |
46 |
73 |
甲醇企业检修情况
国内检修情况
- 本周期（9.27-10.10）甲醇生产企业检修损失量约278600吨。
- 涉及检修甲醇企业产能（含长期停车装置）共2287万吨，占全国产能的22.3%。
- 若不含长期停车装置，本周期内甲醇损失量为187800吨。
国外检修情况
- 伊朗甲醇装置运行正常，部分开工略提。
- 部分国外甲醇装置因原料问题或计划外停车，恢复时间待定。
供需平衡表（部分数据）
| 时间\分项 |
总产量 |
煤制 |
天然气制 |
焦炉气制 |
总需求 |
传统需求 |
MTO需求 |
其他需求 |
净进口 |
库存 |
供需差 |
| 2023年10月 |
647.14 |
560.20 |
54.45 |
78.79 |
630.97 |
150.32 |
354.13 |
126.52 |
105.00 |
139.88 |
27.60 |
总结
甲醇市场本周预计以震荡为主，价格在2560-2620元/吨区间操作。基本面存在利好支撑，如库存偏紧、开工率下滑、进口量偏低及下游需求旺季，但同时面临伊朗开工提升、原油走弱、关税政策及两会影响等利空因素。基差维持升水，主力合约净多，市场情绪偏多。库存下降，但港口继续累库，需关注后续变化。甲醇各工艺利润波动，焦炉气制利润最高，煤制利润略有回升。下游产品价格稳定，但利润承压。MTO装置利润亏损，负荷稳定。国内企业检修损失量较大，国外部分装置因原料问题或计划外停车，影响供应。整体市场需关注宏观政策及供需变化。
