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报告摘要

开源证券晨会纪要总结

1. 总量研究

印度财政预算：政府延续控制赤字率的政策，预算赤字率降至49%，资本支出维持34%，超预期。税收改革偏向实业，短期或扰动资金情绪；中长期可关注基础设施、旅游、国防和零售消费行业。

2. 行业公司分析

化工行业
- 工业硅周期见底，供给端扰动预期较强：当前国内有效产能693万吨，下半年新增产能较大但政策审批严格，行业盈利受压，需求复苏可能带动盈利反弹。
- 有机硅景气度下行，产能扩张后盈利修复需时间：行业扩产高峰结束，预计2024年内供需逐渐改善，推荐合盛硅业、兴发集团。
煤炭开采
- 煤价回归高位，煤企盈利有望企稳：动力煤价格同比下滑，但炼焦煤价格韧性较强，中报预亏后单季度开始回暖。
- 上市公司高分红与周期弹性有望共存：在政策支持和盈利提升背景下，煤企分红水平和股本回报有望改善，推荐山煤国际、潞安环能、中国神华等标的。
通信行业
- 谷歌云增长亮眼，AI投资加码：Q2云业务增长28%，TPU性能提升，资本开支预计持续增长。
- 维谛技术订单增长超预期，并上调业绩指引，液冷作为数据中心重要方向获政策支持，利好服务器配套企业，推荐宝信软件、中际旭创、英维克等。
ASMPT
- 传统封装业务恢复初期，AI先进封装推动TCB设备增长：下调短期盈利预期，但上调2026年指引，户建议“买入”，重点推荐TCB设备业务平台。
拓普集团
- 半年报显示业绩大幅增长，二季度净利润环比增长249%。公司战略持续推进平台化和全球化，墨西哥工厂已投产，与特斯拉、赛力斯深度绑定，成长性持续有力，机器人项目投资开启，有望成为新增长点。