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研究员分析报告总结：王华

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有色金属板块分析

期铝：主力合约AL2410报收于19745元/吨，日环比上涨0.82%。预计短期内在19600-19950区间震荡偏强，建议逢低短多，关注交易策略中“买近卖远”和“买现卖期”的谨慎性。

重要资讯

1. 美国8月PPI同比增17%，创2月以来新低，环比略超预期，失业救济人数回升，美联储降息预期增强。
2. 欧洲央行降息25个基点，下调GDP增长预期。
3. A00现货升贴水涨至10元/吨，成交仍偏弱；社会库存连续减少，显示铝基本面季节性走强。

市场逻辑

• 宏观面：美国通胀降温、欧洲降息及国内社融数据改善推动有色金属普涨，但宏观预期尚未明朗。
• 基本面：氧化铝成本走强，电解铝成本端支撑减弱，精废替代趋势减弱，但光伏、交通等领域需求边际改善。库存端，铝社库库存下降，期铝上涨带动现货升水，但实际成交仍弱。

关键结论

铝

• 评级：“+05”，预计今日涨跌幅0%-5%。
• 推荐理由：海外需求边际向好叠加国内库存下降，期铝连续上涨打开氧化铝上行空间，但现货端矛盾仍存。

氧化铝

• 观点：成本支撑较强，但行业利润高位导致实际供给增量有限，且氧化铝现货流通紧缺，基本面驱动较弱，但期铝上行或助推氧化铝短期节奏性反弹。

电解铝

• 观点：供需矛盾集中在宏观与基本面的博弈上，需求环比修复但同比仍偏弱，期价短期维持震荡格局，贴水向小幅升水转化但涨势谨慎。

交易策略

• 短线：建议逢低短多，关注19600-19950区间；谨慎持仓“买近卖远”策略。
• 中线：期现市场结构弱化背景下，关注远月合约，但需警惕宏观预期转向。

免责声明

本报告所含信息仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作风险自担。