20210316-中泰国际证券-_十四五_规划纲要点评_政策大方向合预期_物业管理_城市更新为新亮点_5页_565kb

中国房地产行业“十四五”规划及2021年前两月数据总结

核心内容

“十四五”规划纲要为房地产行业指明了新的发展方向，强调政策调控与行业转型。在需求端，政策收紧，支持合理自住需求，遏制投资投机行为；在供给端，推进城市更新，加强物业管理，优化城市群结构。同时，房地产行业将进入新阶段，销售规模稳中有降，行业集中度持续提升。

主要观点

• 政策方向：房地产金融调控成为重点，强调住房税收调节，支持自住需求，抑制投资投机。
• 城市更新：取代棚户区改造，成为新型城镇化的重要组成部分，目标在“十四五”期间完成21.9万个城镇老旧小区改造。
• 物业管理：首次被提及，政策要求提高覆盖率、服务质量和标准化水平，物业管理行业战略地位显著提升。
• 城镇化目标：2025年常住人口城镇化率目标提高至65%，户籍制度改革进一步放宽，取消部分城市落户限制。
• 销售与投资数据：2021年前两月房地产销售和投资数据超预期，主要受政策宽松及基数效应影响，但全年销售规模预计平稳。
• 行业前景：优质内房股具备投资价值，高股息率提供了安全边际，物业管理企业同样具备良好增长前景。

关键信息

房地产政策变化

2021年前两月房地产数据

投资建议

行业评级定义

• 推荐：行业基本面向好，行业指数将领先恒生指数
• 中性：行业基本面稳定，行业指数将跟随恒生指数
• 谨慎：行业基本面向淡，行业指数将落后恒生指数

公司评级定义

• 买入：投资收益率领先恒生指数20%以上
• 增持：投资收益率领先恒生指数5%至20%之间
• 中性：投资收益率与恒生指数变动幅度相差-10%至5%之间
• 卖出：投资收益率落后恒生指数10%以上

总结

“十四五”规划推动房地产行业向高质量、可持续方向发展，政策调控趋严，城市更新与物业管理成为新亮点。2021年前两月房地产销售和投资数据超预期，显示市场韧性。优质内房股及物业管理公司具备投资价值，估值合理，股息率高，安全边际充足。