20230610-格林期货-宏观国债周报_观望政策变化_21页_1mb

宏观经济数据分析

• 6月8日国有银行调降存款利率：因净息差创新低（一季度净息差1.74%），银行利润承压。此次调降涵盖不同存款期限利率，尤其是5年期以上LPR调降可能性增加。
• 5月出口数据：美元计价同比下降75%，主要因基数效应及对东盟出口显著下滑（-15.92%），对欧盟、美国出口亦同比下降。
• CPI与核心CPI：5月CPI同比上涨0.2%，核心CPI同比上涨0.6%；环比数据除猪肉外整体下行。
• PPI：5月同比-4.6%，环比降幅收窄，后续预计PPI同比降幅将有所缓和。
• 房地产市场：30大中城市商品房日均成交面积下滑，促销费政策（汽车、家电消费）近期推出，未来政策集中发力预期在农历7月前后。

国债期货操作建议

• 中线趋势判断：预计国债期货维持震荡略多格局，当前因素支持多头。
• 有利因素：通胀压力小、流动性充裕、银行调降存款利率。
• 潜在利空：若推出强力房地产扶持政策，或降息对空头有利。
• 策略：当前多仓或交易型策略操作，政策变化窗口关注7月末。

风险提示

• 宏观政策超预期变动
• 海外经济与市场波动
• 地缘政治变化与信用风险