20180524-安信证券-荣信教育-833632.OC-教育公司专题分析之年报系列（5）_工匠精神打磨立体童书_线上线下全渠道运营_6页_409kb

报告摘要

荣信教育是一家专注于中高端幼教益智产品的教育公司，主要产品包括立体书、翻翻书、洞洞书、触摸书、发声书及多媒体玩具书等。公司以“心智均衡”为核心教育理念，旗下拥有“乐乐趣”童书品牌，致力于打造高品质的儿童互动类图书产品。同时，公司还涉及全球少儿图书IP的引进与输出业务。

业务模式：公司构建了“产品研发、生产、销售、服务”一体化的闭环运营模式，实现了从内容设计到售后服务的全流程管理。
市场定位：精准定位中高端幼教益智产品市场，注重产品的教育价值与趣味性结合。
品牌影响力：通过线上线下全渠道营销体系，公司品牌影响力显著提升。2017年底，“乐乐趣”品牌在少儿图书零售市场中排名全国第五，科普与低幼细分市场稳居第一。
产品创新：公司持续推出新品，尤其在原创图书方面表现突出，如《中秋节》立体书和《美女与野兽：360°光影立体书》，后者凭借精美的设计获得国际奖项。
资本运作：公司积极引入资本，2017年完成首次股票发行，募集资金5000万元；2018年初再次启动股票发行，募集资金6006万元，增强了企业的发展动力。
财务表现：2017年公司实现营业收入32860.42万元，同比增长60.34%；归属挂牌公司的净利润3323.63万元，同比增长168.32%，显示良好的盈利能力。
投资建议：公司受益于人口红利和消费升级，少儿图书市场前景广阔。当前股价8.62元，市值5.45亿元，对应2017年PE为16.4X，建议投资者关注。
风险提示：公司面临著作权被侵害及图书选题不能满足市场需求等风险。

品牌：乐乐趣
产品类型：立体书、翻翻书、洞洞书、触摸书、发声书、多媒体玩具书
市场排名：2017年底，乐乐趣品牌在少儿图书零售市场中排名全国第五，科普与低幼细分市场排名全国第一
财务数据：
- 2017年营业收入：32860.42万元，同比增长60.34%
- 2017年归属挂牌公司的净利润：3323.63万元，同比增长168.32%
资本运作：
- 2017年首次股票发行，募集资金5000万元
- 2018年初启动第二轮股票发行，募集资金6006万元，已顺利完成
渠道布局：
- 线下：全国十个大区布局，省会城市主渠道全覆盖
- 线上：在当当、京东、亚马逊等平台持续发力，天猫、大V店、社群电商等渠道增长迅速
- 2017年全年线上分享约500场，线下活动推广近2000场，影响人数超过20万
产品亮点：
- 《美女与野兽：360°光影立体书》荣获美国印制大奖金奖“托尼”奖及中华印制大奖金奖
- 国学系列《中秋节》立体书在中秋期间备受推崇
投资分析：
- 建议关注公司未来发展，因其具备较强的原创能力与品牌影响力
- 当前估值合理，未来增长空间较大

诸海滨分析师声明，其具有证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、观点独立公正。

本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，且不保证信息的完整性、准确性。投资者应自行判断，不依赖本报告作出投资决策。

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