20180524-安信证券-教育公司专题分析之年报系列（4）_爱乐祺—托班+早教一体化_深化早幼教业务布局_6页_403kb

爱乐祺公司总结（2017年报及新三板策略分析）

核心内容概述

爱乐祺是一家专注于0-6岁婴幼儿教育服务的教育公司，通过托班与早教业务的整合，深化在早幼教市场的布局。公司采用自营与加盟相结合的“两位一体”模式，致力于提升教学质量与服务效率，同时扩大市场覆盖范围。2017年公司实现了营收与净利润的稳步增长，显示出其在学前教育领域的竞争力和市场潜力。

主要观点

1. 财务表现

• 2017年营收：3617.58万元，同比增长1.09%
• 2017年归母净利：1501.88万元，同比增长42.56%
• 净利润增长来源：通过转让莆田公园湾幼儿园及福州台江早教中心，获得564.73万元收入，显著推动净利润增长

2. 业务模式

• 托班+早教一体化：公司专注于解决家长在周一至周五育儿难题，提供系统化的学龄前教育培训服务，精准定位细分市场。
• 自营与加盟并行：通过自营早教中心提升服务与教学质量，同时通过加盟模式扩大市场覆盖面。2017年加盟费收入达558.42万元，同比增长53.33%。
• 市场拓展策略：公司计划全面推进店面铺设，进一步扩大区域市场占有率和品牌影响力，构建完整的产业链价值体系。

3. 课程与研发

• 教学模式：引进美国“nursery”教学理念，结合中国婴幼儿成长特点，打造“三维一体”科学教育体系。
• 课程创新：自主研发的《进阶式入园缓适课程》被列为“十一·五”、“十二·五”、“十三·五”重点研究课程。
• 研发投入：2017年累计投入456.27万元用于课程管理、办公管理、客户管理系统等，以提升产品竞争力和运营效率。

4. 市场环境与机遇

• 政策支持：随着《民办教育促进法》等政策逐步开放，学前教育产业迎来重大发展机遇。
• 人口红利：全面二胎政策叠加婴儿潮，婴幼儿群体数量增加，市场需求扩大。
• 消费升级：80后、90后父母观念革新，更加重视学前教育，推动行业快速发展。

关键信息

• 目标市场：0-6岁婴幼儿，提供托班与早教一体化服务。
• 营收增长：2017年营收小幅增长，净利润大幅上升，主要得益于资产转让。
• 品牌扩张：通过加盟模式提升品牌知名度和市场占有率，2017年加盟费收入增长显著。
• 课程体系：自主研发课程，结合国内外教育理念，适应中国婴幼儿发展需求。
• 研发投入：持续投入系统建设，提升运营效率和客户管理能力。
• 投资建议：公司具备良好发展潜力，建议关注其未来增长。
• 风险提示：包括安全风险、政策不确定性、市场竞争加剧、连锁经营风险及管理风险。

未来展望

公司计划通过加强自营端服务与教学质量，以及推进加盟模式的扩展，进一步提升品牌影响力和市场占有率。同时，加大研发投入，持续优化课程体系和管理系统，以适应市场变化和提升竞争力。在政策利好和消费升级的背景下，爱乐祺有望在学前教育领域占据更有利的位置。

投资建议与风险提示

• 投资建议：公司具备较强的发展潜力，建议投资者关注其未来成长空间。
• 风险提示：需警惕安全风险、政策推进力度、市场竞争加剧、连锁经营风险及管理风险等潜在挑战。

联系方式