20240506-天风证券-盛通股份-002599.SZ-深耕青少年科学教育_期待24年运营改善_4页_751kb

盛通股份（002599）年报点评报告分析总结

报告核心观点：
天风证券对盛通股份（002599）维持“买入”投资评级。基于对年报及一季报的分析，更新盈利预测，预计公司2024-2026年归属母公司净利润分别为101亿、122亿、135亿元，对应EPS为0.19元、0.23元、0.29元/股，市盈率分别为31X、26X、20X。

公司业绩概况

• **2024年一季度（Q1）：**营业收入5亿元，同比下降19%；归母净利润-0.08亿元，同比上升67%；扣非净利润-0.09亿元，同比上升65%。
• **2023年全年：**营业收入24亿元，同比增长7%；归母净利润0.04亿元，同比下降18%；扣非净利润-0.06亿元，同比下降42%。
  • 其中，印刷业务收入196亿元，同比增长466%，但净利润同比大幅下降43.37%。
  • 教育业务收入43亿元，同比增长191%，但净利润仍为负，净亏损4.698亿元，同比亏损扩大4488%。教育业务聚焦3-18岁青少年科学教育，涵盖编程、机器人、科学实验、人工智能等领域，拥有全产业链生态和ToC/ToB/ToG服务体系。

教育业务亮点

• 课程产品：“乐博乐博4.0”课程用户粘性强；推出国内首个青少年GPT数字人助手，开展元宇宙、仿生眼等主题夏令营，开发AI绘画课程。
• 战略升级： 推出“校园智慧伙伴AI终端”，将数字人应用从软件扩展到硬件，连接学校、家庭和社区，共享资源。
• 业务拓展： 在巩固ToC业务的同时，积极向外拓展，与中国儿童中心、少年宫等机构建立战略合作，搭建多方交流平台，覆盖科技教育多个领域。

盈利预测与估值

预测公司未来三年业绩将持续增长，主要受益于其在青少年科学教育领域的深入布局。预计2024/25/26年EPS为0.19/0.23/0.29元，PE分别为31/26/20倍。

• 研报重点肯定了公司完善的科技教育生态、前沿的研发能力以及双主业协同的优势。

风险提示

报告提及的主要风险包括：原材料价格波动、经营目标未达成、经济周期变化、市场需求变化等。

财务摘要（关键数据）

• 2023年：总资产2,579.5亿元，归母净利润0.04亿元。
• 盈利预测亮点： 预计2024年归母净利润达101亿元，同比增长超2倍。
• 估值： 当前PE 65X，PB 21.7X，小幅调整后维持吸引力。

摘要结束。