20230519-国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属_18页_1mb

报告摘要

国泰君安期货商品研究晨报摘要

报告概述

本报告分析2023年5月19日国泰君安期货研究所发布的晨报，聚焦贵金属及基本金属（包括黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡、工业硅）。报告基于基本面数据、宏观及行业新闻，评估各品种趋势强度（范围-2至2，表示看空到看多），并提供观点和策略建议。研究强调，价格上涨或下跌受宏观经济不确定性、供需动态和政策影响，短期市场面临震荡风险。

主要发现

黄金及白银：金价高位回落，主要因美国债务上限问题和国内经济数据疲软；白银跟随工业金属下行。报告看好长期贵金属牛市，但建议投资者关注短期调整，利用做多金银进行对冲。
铜：现货升水扩大，限制价格下跌；供应端铜精矿加工费上升，但需求修复缓慢；美元指数上行施压市场，价格预计震荡，短期支撑来自国内库存减少。
铝：价格逼近关键均线阻力，但去库加速和现货升水提供支撑；需求疲软是关键变量，终端消费需实物工作量落地，铝棒加工费回落暗示需求反噬。
锌：供应过剩加重大概率承压，下游补库受限，价格震荡下行；佤邦限产效应有限，建议关注成本支撑和终端需求。
铅：多空交织，区间震荡为主；再生铅成本支撑与硫酸价格下跌矛盾，需求淡季导致补库受限。
镍及不锈钢：需求延续疲软，库存压力和排产不及预期抑制价格上涨；镍价上方空间受限，建议关注库存变化，不锈钢需求消化缓慢，钢厂排产下降。
锡：震荡反弹，但供应链问题如芯片行业寒冬和佤邦限产未全面落实；库存高位支撑供应宽松，需求未显著好转，长期趋势看弱。
工业硅：盘面破位下行，价格创新低；有机硅和多晶硅报价疲软，供给端缩减预期不足，需求端地产未复工，预计维持弱势。