20250107-第一创业-晨会纪要_3页

总结报告分析

策略和先进制造组

国家发改委和能源局发布《电力系统调节能力优化专项行动实施方案（2025-2027年）》，要求到2027年通过调节能力优化支撑年均新增2亿千瓦以上新能源消纳，利用率不低于90%。政策推动存量新能源配建储能改造，并高质量建设新型储能电站。2025-2027年间，储能需求预估每年新增装机容量为150-400GWh，支撑新能源增量。数据方面，2024年国内储能招标量达191GWh，同比增长超100%；全球储能电池装机3698GWh，增长649%。由于国内市场增长强劲且海外利润率更高，储能和锂电产业链有望触底反弹。锂电产业排产上修，铁锂电池预增150%，三元电池同比增长，锂电池上游价格可能企稳，建议关注相关投资机会。预计中国新能源车持续增长，带动锂电池需求。

消费组

宠物食品行业规模约500亿元，竞争分散，玛氏（外资品牌）市占率10%左右，乖宝市占率约6%，过去十年上升显著。乖宝主要通过代工和自主品牌销售，专注于中国和烘焙粮等新领域，该品类放量快，预估有领先优势。分析师建议持续关注乖宝，因为行业扩容和市占率提升将驱动增长。同比增长或补贴政策可能进一步刺激需求，但风险包括品牌建设、原材料价格波动、质量安全和产品推广不及预期。

风险提示

投资展望基于事件发展趋势，但可能因经济增长、政策变化、行业竞争或外部环境而不如预期。具体风险涵盖整体市场波动、储能和锂电池需求不确定性，以及宠物食品行业独家因素。