20230814-浙商证券-易华录-300212.SZ-2023年半年报点评报告_以湖为径_鉴数据要素之星辰大海_4页_1mb

易华录2023年半年度报告要点总结

业绩表现

公司2023年上半年实现营收51亿元，同比下降42.82%，归母净利润为-29.8亿元，同比下降195.33%，扣非净利润为-33.4亿元，同比下降265.47%。业绩下滑主要受收入结构调整和固定费用未同比减少等因素影响。

业务结构转型与发展战略

公司加速向“数据运营及服务”转型，数据运营及服务业务收入增长24%。同时，公司主动缩减集成垫资类项目型业务，调整收入结构以兑现现金流改善。未来将继续以“数据底座+数据要素”双轮驱动，提升收入质量和规模。

数据湖业务与数据要素市场布局

公司在全国多个“东数西算”节点已落地城市数据湖项目，其核心为推动数据要素市场化交易与变现。首个“易数工场”在抚州落地，为全国复制奠定基础。

政策契合与发展市场先机

公司业务契合数据要素相关政策，积极参与公共数据授权运营，如落地“抚州模式”，并参与多地数据交易中心建设，具备参与地方一级开发的优势。

财务预测与估值

浙商证券预计公司2023-2025年营业收入将分别增长157.1%、63.3%、52.5%，但归母净利润预计仍为负值，至2023年归母净利润-7亿元，2024、2025年转正归母净利润为33.1亿元、47.6亿元。维持“增持”评级，2024年预测市值对应P/E为60.92倍。

风险提示

包括政策环境风险、人才流失、项目运营及整合不确定性风险。