20250127-东吴证券-燃气Ⅱ行业跟踪周报_美国采暖需求增加气价上升_欧洲库存消落较快气价上涨_国内出货受阻气价回落_9页_771kb

燃气行业跟踪周报摘要

1. 价格动态

本报告分析2025年1月24日的燃气价格变化。美国采暖需求增加使气价周环比上涨21%；欧洲库存消落较快，气价周环比上涨57%；国内受春节和极端天气影响，出货受阻，气价周环比下降37%。具体价格：HH价1.39元/方，TTF价36元/方，JKM价36元/方，中国LNG出厂价29元/方，到岸价36元/方，国内外价差持续倒挂，到岸价高于出厂价7元/方。

2. 供需平衡

• 美国：采暖需求激增，天然气总供应量周环比下降3%至1102亿立方英尺/日，总需求周环比上升59%至1571亿立方英尺/日，发电、住宅和商业部门消费量分别增长85%、103%和19%。库存同比下降。
• 欧洲：消费量因替代能源减少，气价周环比上涨。供给增加主要来自库存消耗，发电需求因水电上升、风电下降，气电出力增加约140%。库存同比减少1827亿方，库容率下降。
• 中国：2024年1-11月消费量增长93%，进口量激增。春节和雨雪天气导致运输受阻，出厂价下降。

3. 顺价与政策进展

2022-2024年，58%的地级及以上城市推进居民气价顺价，提价幅度0.21元/方。2024年龙头公司价差0.53-0.54元/方，仍有10%修复空间。昆明市12月举行听证会，上调居民用气价0.03元/立方米，预计推动其他城市跟进。

4. 投资建议

• 重点推荐：昆仑能源、华润燃气、中国燃气、蓝天燃气，关注新奥能源、港华智慧能源、深圳燃气、佛燃能源。
• 海外气源企业：推荐九丰能源、新奥股份，关注成本优势和长协资源。
• 高股息标的：昆仑能源、九丰能源、蓝天燃气、中国燃气，股息率高，假设分红情况良好。
  风险包括经济增速、极端天气、国际局势和安全问题，需谨慎投资。

该总结基于周报正文，字数约600字。