20250607-中航证券-农业周观点_多措引导猪企_利好产业高质量发展_14页_4mb

农林牧渔行业周总结（2025.05.31-2025.06.06）

核心内容

本期农林牧渔行业整体表现略优于市场，涨幅为0.91%，在申万31个一级行业中排名20位。行业内部板块表现分化，其中动物保健板块下跌1.51%，畜禽养殖板块上涨0.90%，种植业、渔业、饲料、农产品加工板块分别上涨1.23%、1.34%、1.15%、1.10%。

主要观点

1. 生猪产业

• 政策引导：有关部门出台多项措施，引导猪企理性出栏，包括暂停能繁母猪扩产、控制出栏体重、不鼓励二次育肥等，旨在稳定行业产能和价格。
• 行业举措：多家企业已执行禁止售卖二次育肥政策，牧原股份明确表示不对二育客户出售商品猪。
• 交易逻辑：生猪板块估值处于历史低位，具备长期配置价值。行业优质企业如牧原股份、温氏股份、神农集团、巨星农牧、华统股份等值得关注。
• 养殖周期：4月猪企销售数据环比增长21.38%，但出栏均重略有下降，养殖利润有所波动，自繁自养利润环比下跌5.10%，外购仔猪利润环比上涨43.17%。

2. 动保板块

• 行业复苏：养殖利润改善带动动保行业复苏，政策支持及行业集中度提升为龙头企业发展提供机遇。
• 建议关注：动保行业头部企业如中牧股份、生物股份，以及在非瘟疫苗研发方面有进展的普莱柯、金河生物等。

3. 饲料行业

• 成本压力缓解：上游原料价格趋稳，下游养殖周期复苏带动饲用需求增长。
• 趋势发展：饲料行业“综合服务”、“养殖延伸”趋势明显，建议关注海大集团、天马科技等头部企业。

4. 种植产业

• 全球供需变化：USDA预测2025/26年度全球粮食供需变化，小麦、玉米、大豆等产量和消费量均有所调整。
• 政策支持：国家持续推进种业振兴，生物育种商业化落地加速行业扩容与格局重塑，建议关注隆平高科、大北农、登海种业等企业。

5. 宠物产业

• 消费升级：宠物食品行业保持增长趋势，预计2026年复合年增长率达17%、15%、25%。
• 品牌战略：国产宠物食品企业品牌化趋势明显，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等。

关键信息

重要资讯

1. 政策调控：国家暂停能繁母猪扩产，控制出栏体重，抑制二次育肥行为。
2. 企业动态：
   • 温氏股份实际控制人调整，引入年轻力量。
   • 牧原股份屠宰肉食业务产能利用率提升至70%以上。
   • 新希望商品猪出栏均重稳定在120公斤左右。
   • 华统股份拟出资3亿元设立股权投资合伙企业，聚焦绿色食品全产业链。

农产品价格动态

• 玉米：现货价周环比涨0.34%，期货价周环比涨0.34%。
• 小麦：现货价周环比跌0.86%。
• 大豆：现货价周环比跌0.07%，期货价涨0.69%。
• 豆粕：现货价跌1.50%，期货价涨1.62%。
• 棉花：国棉价格跌0.12%，进口棉价格涨1.86%。
• 白糖：现货价跌1.06%，期货价跌0.76%。

投资建议

投资评级

• 增持：未来六个月行业增长高于沪深300指数。
• 中性：未来六个月行业增长与沪深300指数持平。
• 减持：未来六个月行业增长低于沪深300指数。

个股建议

• 生猪板块：牧原股份、温氏股份、神农集团、巨星农牧、华统股份。
• 动保板块：中牧股份、生物股份、普莱柯、金河生物。
• 饲料板块：海大集团、天马科技。
• 种业板块：隆平高科、大北农、登海种业。
• 宠物板块：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。

风险提示

• 消费复苏不及预期。
• 政策变化和技术迭代。
• 国际贸易壁垒和高标准要求对出口行业的影响。
• 全球粮食危机加剧，人道主义资金减少。

研究团队信息

• 分析师：彭海兰、陈翼。
• 联系方式：电话010-59562522，邮箱penghl@avicsec.com、chenyyjs@avicsec.com。
• 研究领域：涵盖畜禽养殖、种业、宠物和粮油饲料等重点板块，团队成员具备丰富的农业产业研究背景。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。中航证券不对因使用本报告而产生的损失负责。