20250515-国泰期货-棕榈油_压力阶段性释放_下方存在支撑_豆油_美国生柴炒作密集_短期易涨难跌_3页_608kb

棕榈油与豆油市场分析总结（2025年5月15日）

核心内容概览

2025年5月15日，棕榈油与豆油市场呈现分化走势。棕榈油价格在日盘上涨后夜盘微跌，而豆油则受到美国生柴炒作影响，价格持续上涨，短期走势偏强。市场整体呈现出棕榈油阶段性压力释放，豆油则因供需变化和政策因素支撑，表现较为坚挺。

主要观点

1. 棕榈油市场

• 价格走势：棕榈油主力合约日盘上涨2.89%，夜盘微跌0.10%，显示市场情绪有所波动。
• 基本面压力：据联昌国际银行分析师预测，5月马棕油库存可能环比增长15%，达到215万吨，对价格形成压力。
• 产量与需求：印尼生物柴油需求提供一定支撑，但产量增加和原油价格疲软可能拖累二季度价格表现。
• 价格预测：维持2025年毛棕榈油价格预测在每吨4200林吉特，低于前四个月平均价格4609林吉特/吨。
• 趋势强度：趋势强度为1，显示市场仍处于震荡阶段，缺乏明确方向。

2. 豆油市场

• 价格走势：豆油主力合约日盘上涨1.57%，夜盘微跌0.20%，整体表现偏强。
• 供需变化：美国4月大豆压榨量预计为1.84642亿蒲式耳，虽环比下降5.1%，但同比上升9.0%。
• 库存预期：截至4月30日，豆油库存预计为14.12亿磅，较3月底下降5.7%，较一年前下降22.9%。
• 政策影响：中美贸易临时协议未能有效改善美国大豆在中国市场的竞争力，中国关税仍较高。
• 替代影响：巴西大豆出口预期增加，可能对美国大豆出口构成竞争压力。
• 趋势强度：趋势强度为1，表明豆油市场同样处于震荡状态，但上涨动能较强。

关键信息

1. 价格与价差

2. 价差变化

行业动态与政策影响

• 印尼出口税调整：印尼将毛棕榈油出口专项税从7.5%提高至10%，并调整了精炼产品出口税，可能对出口造成一定抑制。
• 美国大豆压榨与库存：4月大豆压榨量预计为1.84642亿蒲式耳，豆油库存预计为14.12亿磅，显示需求仍较强。
• 中美贸易协议：中美贸易临时协议未能有效提升美国大豆在中国的竞争力，中国关税仍高，影响出口。
• 巴西大豆出口预期：巴西5月大豆出口预计为1,427万吨，较此前预估值增加13%，可能对市场形成压力。
• 美国政策变动：美国众议院税收委员会拟议将45Z清洁燃料税收抵免政策延长至2031年底，并取消ILUC条款对税收抵免的影响，有利于生物柴油生产商。

风险提示与免责声明

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总结

棕榈油市场受库存增加与产量上升影响，价格面临阶段性压力，但下方存在支撑。豆油则因美国生柴炒作及库存下降，短期走势偏强，价格表现较为坚挺。市场整体处于震荡状态，投资者需关注政策变动、供需变化及国际形势对油脂市场的进一步影响。