20240716-天风证券-海峡股份-002320.SZ-客滚运输稳健增长_枢纽投产贡献增量_3页_727kb

海峡股份（002320）公司点评总结

投资评级
维持“买入”评级，目标价为空。基于新海客运综合枢纽投产带来的运量增长潜力，以及自贸港政策利好，上调长期盈利预测至2026年归母净利润749亿元，对应PE下滑至15倍。

业务分析

• 琼州海峡运输稳健增长：2024年上半年进出岛客运量11,396万人次、车运量3,205万台次，同比分别增长8%和7%。海安航线仍为主力。
• 新海港枢纽贡献增量：投资145亿元的综合枢纽2023年11月投产，预计旅客年吞吐能力3,500万人次、车辆560万台次，提升运力和市场份额，同时增加商业收入（店铺签约七成）。

财务亮点

• 高分红回报：近五年现金分红比例约70%，预计2024年股息率达34%。
• 盈利预测下行，估值尚可：下调2024-2025年盈利预期至54.9亿、66.3亿元，维持2026年净利润749亿元预测，PE从73降到15，维持“买入”。

风险提示

• 自贸港建设不及预期。
• 车客流量增长不达预期。
• 人工成本大幅上涨。

财务摘要

• 关键数据：2023年营收473亿元，归母净利润49亿元；2024年盈利预测降至54.9亿元，PE降至25倍；股息率高，分红持续性高。
• 估值变动：新项目投产导致短期利润下修，但长期增长支撑估值。