20230527-新湖期货-铝_低库存底部支撑但弱消费上方压制_短期铝价延续震荡走势_4页_800kb

1. 铝价回顾

本周期货铝价呈现先跌后反弹走势，主要受宏观面利空（美债危机）和基本面趋弱（消费走弱、供应小幅上升）影响。沪铝主力合约周跌5.7%，LME三月期铝价周跌18%。

2. 供需分析

• 需求端：终端消费持续疲软，地产和汽车市场降温，出口延续下滑。但低位铝价及偏低的社会库存对下游接货仍有一定刺激，出库量小幅下降。
• 供应端：云南尚未复产，产量上升有限；进口增加推高供应；成本下移（铝棒、氧化铝价格下跌、动力煤成本传导）支撑企业利润但抑制消费。

3. 库存与基差表现

• LME库存：总库存降至58万吨，注销仓单占比降至31.67%，升水水平震荡修复。
• 国内上期所库存：沪铝库存周降31.3万吨至1548万吨，社会库存（含铝棒）连续去库，但电解铝高铝水出货比例压制铝锭库存降幅。

4. 行情展望

短期供需两端博弈，库存去化及成本支撑提供底部支撑，而消费走弱、宏观情绪扰动压制涨势，预计维持震荡。中期因产量温和增长、消费持续疲软，或开启偏空趋势。

5. 关键数据总结

• 沪铝主力2307合约：周跌幅5.7%，最低17455元/吨，周五收于18185元/吨。
• LME三月期铝：周跌幅18%，收于2243美元/吨。
• 国内社会库存：铝锭去库47万吨至599万吨，铝棒库降幅2.35万吨至1555万吨。
• Mysteel出库量：本周铝锭出库154万吨，环比下降1万吨；铝棒出库59万吨，环比下降0.02万吨。

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