20230220-国信证券-轻工制造双周报（2304期）_节后楼市和客流回暖_阔叶浆现货价格持续回落_20页

轻工制造双周报（2304期）总结

核心内容

本报告主要分析了轻工制造行业近期的市场表现、行业数据、线上销售情况、公司公告及行业新闻，并提出投资建议。

主要观点

• 市场走势：节后楼市和客流回暖，推动轻工板块基本面修复和盈利弹性提升。
• 行业数据：12月社零及文化办公用品零售额降幅收窄，但家具零售额降幅扩大；1月PPI延续下行趋势，但造纸及纸制品业PPI降幅缩小。
• 浆价纸价：国内现货阔叶浆价格回落，瓦楞纸价格小幅下降；外盘浆价持平，但供应不确定性增加。
• 地产数据：春节期间商品房成交回暖，节后三线城市领涨；1月二手房价格指数环比止跌，楼市政策托底，部分城市或出现“小阳春”。
• 线上数据：1月个护家清类三平台表现亮眼，天猫平台“欧派/晨光”增速居前，抖音平台顾家家居增长显著。
• 公司公告：多家公司发布业绩预告、股权激励、回购公告，部分公司面临业绩亏损，但也有积极举措。
• 投资建议：看好家居、个护、文具板块在消费复苏中的基本面修复，重点推荐欧派家居、顾家家居、太阳纸业、中顺洁柔等公司。

行业数据

消费端

• 12月社零同比-1.8%，降幅较11月收窄4.1个百分点。
• 文化办公用品零售额同比-0.3%，降幅较11月收窄1.4个百分点。
• 家具零售额同比-5.8%，降幅较11月扩大1.8个百分点。

制造端

• 1月全部工业品PPI同比下行，家具制造业PPI同比维持1.0%。
• 12月整体出口额同比-9.9%，家具出口额同比-14.8%，纸品出口额同比15.3%。

浆价纸价

• 国内阔叶浆金鱼主流价下降约200元/吨，瓦楞纸价格小幅回落25元/吨。
• 外盘阔叶浆金鱼报价820美元/吨，针叶浆银星报价920美元/吨。
• 白卡纸、双胶纸价格持平，箱板纸价格持平，瓦楞纸价格小幅下降。

线上数据

天猫平台

• 家居类：欧派官方旗舰店同比增长85%，芝华士同比增长-5%，林氏木业同比增长-9%。
• 个护家清类：全棉时代同比增长183%，立白同比增长74%，清风同比增长38%。
• 文具类：晨光官方旗舰店同比增长11%，zebra斑马牌同比增长65%，得力同比增长11%。

京东平台

• 家居类：源氏木语同比增长137%，全友家居同比增长24%，芝华仕同比增长17%。
• 个护家清类：威露士同比增长48%，稳健同比增长46%，可靠同比增长23%。
• 文具类：晨光同比增长-10%，三菱同比增长-14%，斑马同比增长-37%。

抖音平台

• 家居类：顾家家居同比增长320%，源氏木语同比增长169%，全友家居同比增长-26%。
• 个护家清类：立白同比增长1531%，自由点同比增长347%，Dettol滴露同比增长317%。
• 文具类：凯叔讲故事同比增长128%，得力同比增长-13%，大力智能同比增长-32%。

公司公告与行业新闻

公司公告

1. 可靠股份：预计2022年归母净利润亏损3700-5400万元，因疫情反复、成本高位、出生人口减少等影响。
2. 中顺洁柔：发布股权激励计划，授予1,566.50万份股票期权和2,176.50万股限制性股票。
3. 太阳纸业、裕同科技、顾家家居、欧派家居、晨光股份、劲嘉股份：发布股权回购公告，显示公司对自身价值的信心。
4. 其他公司：如公牛集团、晨光股份、喜临门等，也发布了相关回购公告。

行业新闻

1. 地产行业：

   • 春节期间二手房市场回暖，近20城房贷利率进入“3时代”。
   • 2022年末房地产开发贷款增速比上年末高2.8个百分点。
   • 国家统计局数据显示，1月一线城市商品住宅销售价格环比转涨，二三线城市环比降幅趋缓。
   • 一线城市房价同比上升，二三线城市同比降幅收窄。
   • 二手房价格指数1月环比止跌，是自2021年8月以来首次。

2. 家居行业：

   • 春节期间全国消费相关行业销售收入同比增长12.2%。
   • 家居升级类商品消费增长较快，家具、五金销售收入同比分别增长15.2%、8.6%。
   • 商务部表示将聚焦家居、汽车等重点领域，推动出台新政策促消费。
   • 欧派家居发布“健康+3.0”战略，推出全场景健康家居解决方案。

3. 消费复苏：

   • 北京西红门商圈春节期间客流量超150万人次，同比去年增长86%。
   • 深圳地铁单日客流突破800万级，显示城市活力提升。
   • 全国春运客流量预计近16亿人次，比去年同期增长50.5%。

投资建议

• 地产政策托底：部分城市楼市或现“小阳春”，看好家居、个护、文具板块基本面修复。
• 重点推荐公司：
  • 家居板块：欧派家居、顾家家居、喜临门、志邦家居、索菲亚、公牛集团、晨光股份、百亚股份。
  • 造纸链：太阳纸业、中顺洁柔，关注浆价回落带来的盈利弹性。
• 风险提示：
  • 疫情反复对消费和供应链造成冲击。
  • 地产开工持续下滑，行业竞争格局恶化。
  • 未来需关注政策对楼市和消费的持续影响。

附：重点公司盈利预测及投资评级