20240517-华宝证券-银行理财产品周观察_中长期大额存单额度收紧_会影响我的投资吗__6页_400kb

中长期大额存单额度收紧的市场影响分析

1 大额存单利率优势减弱与额度收紧现状

自2023年以来，银行在下调存款利率的同时，积极推进产品结构调整，中长期限大额存单逐步停售。数据显示，民生银行已自5月7日起在全国范围内停售半年期及以上大额存单产品，目前仅在售1个月及3个月期限产品，利率为17%。招商银行也自4月10日起不再新发三年期、五年期大额存单产品。

从利率数据来看，2024年5月，四大国有行3个月至2年期在售大额存单利率比同期限定期存款利率高约35BP。多家银行已停售3年期和5年期大额存单一产品。表数据显示，国有银行挂牌定期存款利率较2023年已累计下调超20BP，如工商银行1年期定期存款利率从175%降至165%，下调幅度达10BP。

2 高息存款减少的深层原因

当前市场环境下，居民风险偏好较低，储蓄意愿持续增强。央行2024年第一季度城镇储户问卷调查显示，倾向于"更多储蓄"的居民占比达618%，较上季增加0.7个百分点；而倾向于"更多投资"的居民占比仅为14.9%，较上季减少0.7个百分点。

银行业面临净息差持续收窄的压力。2023年末，银行净息差下滑至1.69%，跌破1.7%关口。中长期定期存款和存单成本较高，压降这些产品有利于缓解净息差压力。然而，不同银行因负债结构和市场竞争地位差异，调整策略存在两极分化现象：部分全国性大行减少中长期大额存单供给，而一些区域性中小银行则逆势增加此类产品发行以增强获客能力。

3 存款选择受限下的投资策略调整

经济增速下行导致投资回报率普遍下降，带动各类资管产品收益率及存款利率持续走低。在低利率环境下，投资者需调整心态，降低收益预期，根据自身风险偏好和资金性质进行合理资产配置。

对于稳健型投资者，中长期大额存单缺位的情况下，可适当配置半年至3年期的低波动固收类理财产品和部分保本策略的结构性理财产品。考虑到当前经济复苏结构未显著改善，政策短期内收紧的可能性较低，流动性保持相对宽松，1-3年期限债券受超长期国债发行影响较小，下行风险可控。

普益标准数据显示，封闭1-3年期固收类理财产品近1年平均年化收益率表现优于同期存款利率，为投资者提供了相对稳健的收益选择。

4 风险提示

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