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金属期货行业研究报告：钢市周度分析摘要

发布日期： 2025年2月25日
撰写人： 李文涛
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核心观点

近期钢市呈现盘整震荡格局，受多重外部因素扰动。我们认为需关注成材需求与供给的变化，以及反倾销政策对出口影响，价差结构提供交易机会。

市场表现分析

• 产量方面： 全国247家钢铁企业盈利率环比回落至4.978%；螺纹钢、热卷产量分别环比增加1876万吨和小幅减少11万吨。
• 需求方面： 五大品种周消费总量环比增13114万吨，螺纹钢和热卷消费量分别环比增加10445万吨和93万吨。

库存动态

• 五大品种厂库总库存55019万吨，社会库存131395万吨，较上周明显累库。
• 螺纹钢和热卷分别累库229万吨和239万吨。

生产成本与利润

• 高炉检修计划环比减少，钢厂利润相对稳定。
• 电炉吨钢平电亏损113元，谷电生产盈利52元。
• 含钢成品材面临累库压力。

政策与市场预期

• 越南对部分中国产热轧钢施临时反倾销税。
• 韩国初步裁定中国碳钢产品存在倾销行为。
• 成材市场呈现“弱现实，强预期”特征，月差结构呈contango。

未来展望

关注以下风险：

1. 春季复产进度与需求释放的滞后性
2. 外反、进口政策调整影响
3. 废钢成本结构变化对电炉企业的盈利空间影响
   建议关注品种间价差机会，中性偏空的库存与供给压力尚未完全缓解。

数据来源

• Wind资讯
• 钢联、Mysteel、SMM
• 紫金天风期货研究部

以上内容由紫金天风期货股份有限公司发布，报告仅供内部参考，不构成任何投资建议。请投资者谨慎决策，责任自负。