2020中国企业风险投资（CVC）发展研究报告_46页_1mb

2020年中国企业风险投资（CVC）发展研究报告总结

核心内容

2020年中国CVC市场共计披露1402起投资案例，较2019年上升4.4%。医疗健康、智能制造和企业服务为前三主要投资行业，合计占比达43.5%。投资多集中在A轮，占比41.5%，且北京、广东和上海仍是CVC机构的首选地域。

主要观点

• 行业集中度提升：医疗健康、智能制造、企业服务成为CVC投资的主流行业，且集中度较往年提升。
• 地域分布变化：虽然北京仍居首位，但上海和广东的吸引力有所上升，江苏的占比也显著提升。
• 活跃机构：腾讯投资在案例数上领先，互联网、先进制造和信息技术行业是CVC机构的主要背景。
• 民企主导：民企背景的CVC机构占50强的74%，显示出其在CVC领域的活跃度。
• 投资轮次：CVC机构更倾向于早期项目，A轮和B轮占比达68.7%。

关键信息

CVC的定义与特点

• CVC是具有主营业务的非金融机构企业设立的风险投资部门/公司/基金，兼具财务目标和战略目标。
• CVC主要投资于外部创新企业，而IVC则以财务回报为主要目标。

CVC与IVC的区别

• 募资：CVC资金多来自母公司，无强对外募资需求；IVC则有明确的募资需求。
• 投资：CVC投资围绕主业展开，IVC则更关注“风口”。
• 投后管理：CVC注重业务互动和资源协同，IVC则更关注上市支持。
• 退出方式：CVC可通过收购实现退出，IVC则主要依赖IPO。

CVC相关政策

• 国家鼓励产融结合，CVC作为其重要表现形式之一，受到相关部门关注和支持。
• 政策支持制造业、绿色产业、乡村振兴等领域，为CVC发展提供良好环境。

CVC从1.0到2.0的变迁

• CVC1.0为驱动型投资，关注主营业务相关项目。
• CVC2.0为补充式和期权式投资，注重前瞻性布局和生态构建。

CVC发展趋势

• 头部机构倾向于强强联合。
• 政府引导基金合作将成为普遍趋势。
• 母基金可能是大企业初次尝试CVC的重要方式。
• 国际巨头倾向于与知名VC/PE合作。

CVC面临的问题

• 母公司战略多变影响投资选择。
• 投资与业务部门衔接不畅，导致投资与产业赋能脱节。
• 国资CVC面临国有资产保值增值压力。

活跃CVC机构

腾讯投资

• 案例数为127起，居首位。
• 重仓文化娱乐和企业服务，占比36.2%。
• 2020年投资案例涵盖教育培训、医疗健康、移动互联网等领域。
• 海外投资案例包括美国、印度、德国等地的科技与文化娱乐公司。

阿里巴巴

• 投资案例数为29起，较2019年略有下降。
• 偏好中后期项目，如Pre-D轮投资小鹏汽车。
• 重点投资人工智能、医疗健康、汽车交通等领域。

百度集团

• 投资案例数为33起，偏早期项目，A轮占比58.8%。
• 重仓人工智能，投资了多家AI相关企业。
• 未来布局AI新基建，计划投入3000亿人民币。

联想创投

• 案例数为58起，同比增长141.7%。
• 重仓人工智能和半导体，占比53%。
• 地域上，北京为主要投资地，同时布局美国、以色列等。

小米集团

• 案例数为34起，同比增长42%。
• 重仓智能制造，占比26.5%。
• 投资覆盖产业链上下游，增强生态链安全性。

北汽产投

• 案例数接近40起，投资领域涵盖汽车全产业链。
• 2020年加强在AI汽车技术领域的投资，包括思必驰、映驰科技等。

哈勃投资

• 2020年投资17家公司，主要集中在智能制造领域。
• 与华为的“三不”原则相关，是其构建产业生态的重要手段。

碧桂园创投

• 成立于2019年，2020年投资17个项目。
• 投资领域涵盖大健康、大消费、半导体、物流与供应链等。

壳牌资本

• 成立于2020年，投资3家公司，涵盖企业服务、汽车交通、智能制造等。

CVC实践

• 互联网CVC：倾向于投资中后期成熟项目，主要在北京。
• 制造行业CVC：更多关注A轮及之前项目，主要在广东。
• 外资CVC：倾向于与知名VC/PE合作，如红杉资本中国。

未来趋势

• 头部机构通过强强联合破局。
• 政府引导基金合作将成为趋势。
• 母基金可能成为大企业初次尝试CVC的入口。
• 国际巨头倾向于与中国知名VC/PE合作。

总结

2020年中国CVC市场在疫情和宏观经济不确定性下依然保持增长，行业集中度提升，地域分布有所变化，民企主导，互联网与智能制造并重。CVC在推动创新和战略协同方面发挥重要作用，但同时也面临母公司战略变化、业务与投资脱节、国有资产压力等问题。未来，CVC将更注重开放合作和前瞻性布局。