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报告摘要

文档总结：Intime Retail (1833.HK) 与 TMT 行业动态

核心内容

文档分析了 Intime Retail (1833.HK) 与 TMT（科技、媒体、电信）行业在2015年5月22日的市场表现、行业动态及财务预期。文档指出，尽管Intime因与阿里巴巴的整合而成为市场关注的焦点，但其财务表现与基本面未见显著改善，且风险回报率不高。同时，TMT行业动态显示了中国互联网投资、移动科技、旅游及创新产品等领域的积极发展。

主要观点

Intime Retail (1833.HK)

市场表现：
- 2015年至今，Intime的股价上涨超过130%，主要由于市场对其与阿里巴巴整合的期待。
- 当前市盈率（P/E）为26.3倍（2015F），高于行业平均的15.0倍（Golden Eagle）和15.2倍（Parkinson）。
- 股价已从年内低点的4.20港元上涨至13.74港元，但市场对其基本面的改善持保守态度。
与阿里巴巴的整合：
- 市场预期阿里巴巴的投资和任命前CEO张勇为新主席将加速Intime的O2O业务发展。
- 但分析认为，整合短期内对财务和基本面影响有限，且O2O模式可能加剧Intime“高收费低服务”的问题。
业务模式分析：
- Intime作为品牌商与消费者的中介，收取15-20%的佣金，而阿里巴巴Tmall收取5-10%。
- Intime的竞争力在于其高佣金和低服务，导致市场份额流失。
- 建议Intime应通过降低成本或提升消费者服务（如产品选择）来改善业务。
投资建议：
- 当前风险回报率不具吸引力，建议长期投资者关注其基本面，如SSSG（销售、服务、供应链、管理）和盈利能力。
- 建议投资者观望，直至Intime在成本控制和商品运营能力方面有实质性提升。

TMT Sector

行业亮点：
- 中国计划在未来两年投入1773亿美元用于互联网基础设施升级，包括宽带和4G网络。
- Cheetah Mobile在2015年第一季度净利润同比增长64.1%，主要受益于移动和海外收入增长。
- Ctrip计划扩展Skysea邮轮业务，目标是提升中国邮轮市场。
- Oppo推出R7智能手机，支持“闪充”技术，提升用户体验。
- 创新企业“小步未来”推出智能马桶座，具备健康监测功能。
市场表现：
- 港股：
  - 恒生指数（HSI）为27,524点，下跌0.2%。
  - H股指数为14,132点，下跌0.7%。
  - 市场成交量为124.5亿港元，较前一交易日减少9.6%。
- 中国股市：
  - CSI 300指数为4,841点，上涨1.8%。
  - 上证综指为15,873点，上涨3.5%。
  - 深证综指为2,713点，上涨3.6%。
- 亚洲股市：
  - 日经225指数为20,203点，上涨0.0%。
  - 韩国KOSPI指数为2,123点，下跌0.8%。
  - 台湾TWSE指数为9,579点，下跌1.1%。
  - 印度Sensex 30指数为27,809点，下跌0.1%。
- 欧美股市：
  - 美国DJIA指数为18,286点，持平。
  - 美国S&P 500指数为2,131点，上涨0.2%。
  - 美国NASDAQ指数为5,091点，上涨0.4%。
  - 英国FTSE 100指数为7,013点，上涨0.1%。
  - 德国DAX指数为11,865点，上涨0.1%。
  - 法国CAC40指数为5,147点，上涨0.3%。
其他指标：
- 商品价格：
  - WTI原油为60.7美元/桶，上涨3.0%。
  - 黄金为1,204.6美元/盎司，下跌0.4%。
  - 铜期货为6,220美元/吨，持平。
  - 铝期货为1,783.5美元/吨，持平。
  - Reuters/Jefferies CRB期货为228.2点，上涨0.8%。
  - 波罗的海干散货指数（BDI）为592点，下跌2.3%。
- 利率与收益率：
  - 3个月HIBOR为0.39%，下跌0.001%。
  - 3个月USD LIBOR为0.28%，持平。
  - 美国3年期国债收益率为0.01%，下跌0.01%。
  - 美国10年期国债收益率为2.19%，下跌0.058%。
  - 中国2年期国债收益率为2.70%，持平。
  - 中国10年期国债收益率为3.45%，持平。

关键信息

Intime Retail (1833.HK)

股东结构：
- Intime International：30.05%
- Alibaba Investment：10.09%
- Tiaa Cref Investment Management：5.59%
- 自由流通股：54.27%
财务数据：
- 2015年预测净利润为9.65亿港元，每股收益（EPS）为0.42港元，同比下降21.3%。
- 市场资本市值为300.31亿港元，约合38.73亿美元。
- 3个月平均成交额为294.9亿港元。

TMT行业动态

中国互联网预算：计划在未来两年投入1.1万亿美元用于网络基础设施升级。
Cheetah Mobile：净利润增长显著，主要得益于移动和海外业务。
Ctrip：计划扩展邮轮业务，推动中国邮轮市场发展。
Oppo R7：采用“闪充”技术，提升用户体验。
Xiaopu Future：推出智能马桶座，具备健康监测功能。

总结

文档对Intime Retail与TMT行业进行了全面分析，指出尽管Intime因阿里巴巴整合而受到市场追捧，但其基本面未见明显改善，且O2O模式可能加剧其“高收费低服务”的问题。因此，风险回报率不具吸引力，建议投资者关注其核心业务和盈利能力。同时，TMT行业在互联网投资、移动科技和创新产品方面表现积极，为市场提供了新的增长点。

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