20240523-国泰期货-股票股指期权_下行降波_可考虑波动率低位买入看跌期权保护__15页_1mb

股票股指期权市场分析总结（2024年5月23日）

核心内容

本文档为2024年5月23日国泰君安期货发布的股票股指期权市场分析报告，重点分析了多个主要股指和ETF期权市场的波动率、PCR（看跌/看涨期权比率）、偏度等关键指标，并提出了基于当前市场状况的投资建议。

主要观点

1. 市场整体下行趋势：多数标的市场（如上证50、沪深300、中证1000等）在当日收盘价均出现下跌，反映出市场整体偏弱。
2. 波动率变化：不同期权品种的波动率呈现不同走势，部分品种波动率下降，部分则上升，需结合具体市场情况判断。
3. PCR值偏高：全合约PCR（看跌/看涨期权比率）普遍偏高，表明市场情绪偏向悲观，看跌期权更受青睐。
4. 偏度变化：偏度指标多数为负，意味着市场对下行风险的预期相对较高。
5. 波动率锥与期限结构：波动率锥显示市场波动率处于相对低位，期限结构呈现不同程度的倒挂或平直，反映市场对未来的不确定性预期。
6. 投资建议：在下行趋势中，波动率处于低位时，可考虑买入看跌期权以进行风险对冲。

关键信息汇总

1. 上证50股指期权

• 收盘价：2500.82
• 涨跌：-28.22
• 成交量：35.05亿手
• 成交变化：-3.03亿手
• 合成期货：2493.73
• 基差：7.09
• 波动率（近月）：13.41%
• IV变动：-0.04%
• HV变动：+0.96%
• Skew：+3.95%
• Skew变动：-5.90%
• VIX：15.01
• VIX变动：-0.106

2. 沪深300股指期权

• 收盘价：3641.79
• 涨跌：-42.66
• 成交量：142.57亿手
• 成交变化：-9.34亿手
• 合成期货：3629.87
• 基差：11.93
• 波动率（近月）：14.05%
• IV变动：-0.01%
• HV变动：+0.86%
• Skew：+2.93%
• Skew变动：+0.26%
• VIX：15.40
• VIX变动：-0.039

3. 中证1000股指期权

• 收盘价：5412.82
• 涨跌：-126.84
• 成交量：175.81亿手
• 成交变化：+7.80亿手
• 合成期货：5361.33
• 基差：51.49
• 波动率（近月）：22.77%
• IV变动：+0.63%
• HV变动：+1.97%
• Skew：-1.15%
• Skew变动：+0.21%
• VIX：24.36
• VIX变动：+0.703

4. 上证50ETF期权

• 收盘价：2.537
• 涨跌：-0.026
• 成交量：10.15亿手
• 成交变化：+4.38亿手
• 合成期货：2.544
• 基差：-0.007
• 波动率（近月）：12.82%
• IV变动：-0.17%
• HV变动：+0.36%
• Skew：-1.28%
• Skew变动：-7.21%
• VIX：13.89
• VIX变动：-0.005

5. 华泰柏瑞300ETF期权

• 收盘价：3.643
• 涨跌：-0.037
• 成交量：6.99亿手
• 成交变化：+0.22亿手
• 合成期货：3.649
• 基差：-0.006
• 波动率（近月）：13.47%
• IV变动：-0.12%
• HV变动：+0.03%
• Skew：-0.13%
• Skew变动：+1.31%
• VIX：14.80
• VIX变动：-0.196

6. 南方500ETF期权

• 收盘价：5.383
• 涨跌：-0.095
• 成交量：3.99亿手
• 成交变化：+1.70亿手
• 合成期货：5.378
• 基差：+0.005
• 波动率（近月）：18.65%
• IV变动：+1.01%
• HV变动：-0.84%
• Skew：-5.55%
• Skew变动：-3.12%
• VIX：19.99
• VIX变动：+0.514

7. 华夏科创50ETF期权

• 收盘价：0.777
• 涨跌：-0.012
• 成交量：22.80亿手
• 成交变化：-1.03亿手
• 合成期货：0.778
• 基差：+0.000
• 波动率（近月）：20.81%
• IV变动：-0.21%
• HV变动：-0.55%
• Skew：+7.90%
• Skew变动：-3.29%
• VIX：24.30
• VIX变动：-0.450

8. 易方达科创50ETF期权

• 收盘价：0.760
• 涨跌：-0.012
• 成交量：5.60亿手
• 成交变化：+0.57亿手
• 合成期货：0.760
• 基差：+0.000
• 波动率（近月）：19.75%
• IV变动：-1.45%
• HV变动：-0.71%
• Skew：+6.11%
• Skew变动：-9.89%
• VIX：23.55
• VIX变动：-1.083

9. 嘉实300ETF期权

• 收盘价：3.787
• 涨跌：-0.044
• 成交量：2.33亿手
• 成交变化：-1.23亿手
• 合成期货：3.793
• 基差：-0.006
• 波动率（近月）：13.58%
• IV变动：-0.35%
• HV变动：+0.14%
• Skew：-0.11%
• Skew变动：+1.33%
• VIX：14.72
• VIX变动：-0.415

10. 嘉实500ETF期权

• 收盘价：5.586
• 涨跌：-0.104
• 成交量：1.06亿手
• 成交变化：+0.06亿手
• 合成期货：5.578
• 基差：+0.008
• 波动率（近月）：18.96%
• IV变动：+0.75%
• HV变动：-0.86%
• Skew：-5.62%
• Skew变动：-1.79%
• VIX：20.60
• VIX变动：+0.524

11. 创业板ETF期权

• 收盘价：1.811
• 涨跌：-0.028
• 成交量：6.60亿手
• 成交变化：-0.83亿手
• 合成期货：1.813
• 基差：-0.002
• 波动率（近月）：20.06%
• IV变动：-0.55%
• HV变动：+0.03%
• Skew：+2.49%
• Skew变动：+1.59%
• VIX：21.36
• VIX变动：-0.284

12. 深证100ETF期权

• 收盘价：2.524
• 涨跌：-0.029
• 成交量：0.36亿手
• 成交变化：-0.11亿手
• 合成期货：2.527
• 基差：-0.003
• 波动率（近月）：16.22%
• IV变动：-0.50%
• HV变动：-0.10%
• Skew：+1.41%
• Skew变动：-2.91%
• VIX：17.05
• VIX变动：-0.861

投资建议

• 当前市场呈现下行趋势，波动率处于相对低位，建议投资者在市场下跌时考虑买入看跌期权进行风险对冲。
• 各期权品种的PCR值较高，表明市场情绪偏向看跌，投资者可关注看跌期权的配置比例。
• 偏度指标多数为负，反映市场对下行风险的预期，有助于判断市场波动方向。
• 波动率锥和期限结构显示，市场波动率处于低位，未来波动可能受限，需结合市场走势综合判断。

其他说明

• 报告内容仅供专业投资者参考，非国泰君安期货客户不得使用。
• 报告不构成具体业务或产品的推介，亦不构成投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出决策，并承担相应风险。
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