20240411-国泰期货-股票股指期权_负偏加深_可考虑隐波未大幅上升前买入看跌期权保护__15页_1mb

股票股指期权市场分析总结（2024年4月11日）

核心内容概述

本报告分析了2024年4月11日股票及股指期权市场的运行情况，重点关注波动率、隐含波动率（IV）、历史波动率（HV）、偏度（Skew）及PCR（Put/Call Ratio）等指标，旨在为专业投资者提供市场判断和投资建议。报告建议在隐波未大幅上升前，可考虑买入看跌期权以进行保护。

主要观点与建议

• 市场整体趋势偏空：多个主要股指和ETF指数收盘价下跌，显示市场情绪偏弱。
• 隐含波动率（IV）整体下降：多数标的的IV呈下降趋势，表明市场对未来的不确定性预期有所减弱。
• 历史波动率（HV）也有所回落：HV下降，说明近期市场波动性降低。
• 偏度（Skew）为负偏：偏度值为负，表明市场对下行风险的预期较高，看跌期权更具吸引力。
• PCR偏高：看跌期权持仓量占比高，反映市场参与者倾向于风险对冲。
• 波动率锥显示隐波与实际波动率倒挂：隐波低于实际波动率，可能预示市场将出现更大的波动。
• 波动率期限结构呈现倒挂：近月波动率高于次月，可能意味着市场预期未来波动将收窄。

关键信息汇总

1. 上证50股指期权

• 收盘价：2394.87，下跌1.88点
• 成交量：31.29亿手，下降2.32亿手
• 当月合成期货：2398.40，基差-3.53
• 次月合成期货：2396.87，基差-2.00
• ATM-IV：13.21%，下降0.36%
• IV变动：-0.36%，HV变动：-6.58%
• Skew：0.63%，Skew变动：+0.71%
• VL-PCR：66.48%，OI-PCR：54.03%
• C最大持仓：2500，P最大持仓：2350

2. 沪深300股指期权

• 收盘价：3504.24，下跌0.46点
• 成交量：126.53亿手，下降2.26亿手
• 当月合成期货：3505.40，基差-1.16
• 次月合成期货：3500.53，基差+3.71
• ATM-IV：14.30%，下降0.19%
• IV变动：-0.19%，HV变动：-8.79%
• Skew：-1.42%，Skew变动：-2.01%
• VL-PCR：67.46%，OI-PCR：59.80%
• C最大持仓：3600，P最大持仓：3400

3. 中证1000股指期权

• 收盘价：5379.92，上涨12.86点
• 成交量：165.14亿手，下降2.32亿手
• 当月合成期货：5351.87，基差+28.05
• 次月合成期货：5295.13，基差+84.78
• ATM-IV：24.21%，下降0.70%
• IV变动：-0.70%，HV变动：-6.57%
• Skew：-4.56%，Skew变动：+0.16%
• VL-PCR：104.40%，OI-PCR：67.61%
• C最大持仓：5600，P最大持仓：5000

4. 上证50ETF期权

• 收盘价：2.429，下跌0.002点
• 成交量：6.50亿手，下降1.97亿手
• 当月合成期货：2.430，基差-0.001
• 次月合成期货：2.434，基差-0.005
• ATM-IV：13.29%，下降0.04%
• IV变动：-0.04%，HV变动：-0.44%
• Skew：-3.18%，Skew变动：-3.10%
• VL-PCR：85.76%，OI-PCR：80.06%
• C最大持仓：2.45，P最大持仓：2.4

5. 华泰柏瑞300ETF期权

• 收盘价：3.494，下跌0.003点
• 成交量：5.39亿手，下降1.43亿手
• 当月合成期货：3.496，基差-0.002
• 次月合成期货：3.497，基差-0.003
• ATM-IV：13.42%，下降0.10%
• IV变动：-0.10%，HV变动：-1.29%
• Skew：-6.12%，Skew变动：-1.76%
• VL-PCR：99.05%，OI-PCR：79.28%
• C最大持仓：3.6，P最大持仓：3.5

6. 南方500ETF期权

• 收盘价：5.386，上涨0.025点
• 成交量：3.04亿手，上涨1.06亿手
• 当月合成期货：5.382，基差+0.004
• 次月合成期货：5.370，基差+0.016
• ATM-IV：19.58%，上升0.06%
• IV变动：+0.06%，HV变动：-4.50%
• Skew：-10.45%，Skew变动：-0.05%
• VL-PCR：125.61%，OI-PCR：107.21%
• C最大持仓：5.5，P最大持仓：5.25

7. 华夏科创50ETF期权

• 收盘价：0.774，上涨0.001点
• 成交量：22.61亿手，下降0.21亿手
• 当月合成期货：0.769，基差+0.005
• 次月合成期货：0.767，基差+0.008
• ATM-IV：25.63%，上升0.61%
• IV变动：+0.61%，HV变动：-3.31%
• Skew：-3.50%，Skew变动：+0.96%
• VL-PCR：86.70%，OI-PCR：50.61%
• C最大持仓：0.85，P最大持仓：0.75

8. 易方达科创50ETF期权

• 收盘价：0.756，上涨0.002点
• 成交量：5.57亿手，下降0.74亿手
• 当月合成期货：0.752，基差+0.004
• 次月合成期货：0.749，基差+0.007
• ATM-IV：25.70%，上升1.18%
• IV变动：+1.18%，HV变动：-2.49%
• Skew：-5.27%，Skew变动：-1.13%
• VL-PCR：100.61%，OI-PCR：55.99%
• C最大持仓：0.8，P最大持仓：0.75

9. 嘉实300ETF期权

• 收盘价：3.631，下跌0.006点
• 成交量：2.45亿手，上升0.21亿手
• 当月合成期货：3.632，基差-0.001
• 次月合成期货：3.635，基差-0.004
• ATM-IV：14.38%，上升0.14%
• IV变动：+0.14%，HV变动：-1.22%
• Skew：-6.88%，Skew变动：-2.76%
• VL-PCR：87.70%，OI-PCR：81.29%
• C最大持仓：3.8，P最大持仓：3.6

10. 嘉实500ETF期权

• 收盘价：5.505，上涨0.034点
• 成交量：0.78亿手，下降0.10亿手
• 当月合成期货：5.494，基差+0.011
• 次月合成期货：5.488，基差+0.017
• ATM-IV：20.01%，下降0.13%
• IV变动：-0.13%，HV变动：-3.69%
• Skew：-8.19%，Skew变动：+0.13%
• VL-PCR：99.60%，OI-PCR：98.43%
• C最大持仓：5.75，P最大持仓：5.25

11. 创业板ETF期权

• 收盘价：1.731，下跌0.008点
• 成交量：7.25亿手，下降1.75亿手
• 当月合成期货：1.732，基差-0.001
• 次月合成期货：1.729，基差+0.002
• ATM-IV：24.55%，上升1.39%
• IV变动：+1.39%，HV变动：-3.83%
• Skew：0.18%，Skew变动：-0.43%
• VL-PCR：103.31%，OI-PCR：67.80%
• C最大持仓：1.8，P最大持仓：1.7

12. 深证100ETF期权

• 收盘价：2.420，下跌0.002点
• 成交量：0.34亿手，下降0.05亿手
• 当月合成期货：2.418，基差+0.002
• 次月合成期货：2.417，基差+0.003
• ATM-IV：18.41%，上升0.14%
• IV变动：+0.14%，HV变动：-2.26%
• Skew：-4.56%，Skew变动：-2.21%
• VL-PCR：118.51%，OI-PCR：88.73%
• C最大持仓：2.5，P最大持仓：2.35

投资建议

• 市场偏空，隐波未大幅上升：当前市场整体呈现负偏特征，隐含波动率尚未显著上升，为买入看跌期权提供了较好的保护时机。
• 建议策略：可考虑在隐波未大幅上升前，买入看跌期权以对冲潜在下行风险。
• 注意波动率锥与期限结构：隐波低于实际波动率，且波动率期限结构呈现倒挂，需关注未来波动可能上升的风险。
• PCR偏高：看跌期权持仓量占比高，显示市场风险偏好较低，可作为参考依据。

风险提示

• 市场波动性可能上升，隐波与实际波动率的差异可能影响期权策略的有效性。
• 投资建议仅适用于专业投资者，普通投资者应谨慎评估自身风险承受能力。
• 本报告不构成具体投资建议，投资者应自行决策并承担相应风险。

版权与免责声明

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