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市场研究部证券研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2018年9月3日，主要分析了8月31日（周五）中国及全球股市的走势，以及相关财经要闻、国际市场动态和投资建议等内容。整体市场呈现结构性下跌趋势，投资者应关注绩优个股和价值投资机会。

市场回顾

国内市场表现

• 上证综指：报收2725.25点，下跌0.46%
• 深证成指：报收8465.47点，下跌1.02%
• 中小板指：下跌1.12%
• 创业板指：下跌1.56%
• 中证1000：创调整以来新低
• 成交量：两市成交量共2483亿元，较前一日略有减少
• 行业表现：银行、地产微涨，科技股、大消费股全面下调

市场情绪

• 市场情绪较差，成交量持续位于低位
• 中报披露基本完成，仅ST长生未公布，市场进入反复磨底阶段

驱动因素分析

政策因素

• 个人所得税法改革：新个税法将于2019年1月1日起施行，起征点提高至5000元/月，引入综合计税和专项附加扣除，引发社会广泛关注
• 专项附加扣除：范围、标准和实施方案由国务院确定，需尽快制定并备案

外部因素

• 阿根廷货币危机：汇率大跌，引发新兴市场接连暴雷，间接影响国内市场
• 全球贸易紧张局势：抑制市场风险偏好，亚太股市普遍下跌
• 美加贸易谈判：暂未达成协议，但取得一定进展，谈判将在下周继续

经济数据

• 制造业PMI：8月为51.3，显示生产继续扩张，市场需求总体稳定
• 非制造业PMI：8月为54.2，高技术制造业表现突出
• 价格指数：主要原材料购进价格和出厂价格指数分别上涨4.4和3.8个百分点，达到58.7%和54.3%
• 进出口景气度：有所回落，但高技术制造业仍保持扩张

海外市场综述

全球股市表现

• 全球股市多数下跌：美股8月表现创4年来最佳，但周五市场震荡
• 道指：下跌0.09%，报25964.82点
• 标普500：上涨0.01%，报2901.52点
• 纳指：上涨0.26%，报8109.54点
• 欧股：全线收跌，三大股指均跌超1%
• 英国富时100：8月累计下跌4.08%，创3年最大月度跌幅
• 亚太股市：普遍下跌，但周内有所反弹

美国市场动态

• 美加贸易谈判：未达成协议，但取得一定进展，下周将继续
• 科技股表现：Facebook、推特、谷歌均下跌逾1%，亚马逊和苹果上涨
• 拼多多财报：二季度营收同比增长2489%，GMV达2621亿元，活跃用户增长显著
• 猎豹移动私有化：正在接触买方财团，私有化价格为每股14至16美元，较当前股价溢价60%
• 贝莱德投票：支持以独立董事长替代马斯克担任特斯拉CEO
• 可口可乐收购Costa咖啡：预计2019年上半年完成交易，增强其在欧洲、亚太等地区的咖啡销售平台

欧洲市场动态

• 欧洲斯托克600指数：下跌0.76%，为2月以来最差表现
• 法国CAC40指数：下跌1.32%
• 德国DAX指数：下跌1.14%
• 英国富时100指数：8月累计下跌4.08%，受脱欧不确定性影响

亚太市场动态

• 韩国综合指数：上涨0.67%，周涨1.29%
• 日经225指数：下跌0.02%，周涨1.17%
• 澳大利亚ASX200指数：下跌0.51%，周涨1.16%
• 新西兰NZX50指数：下跌0.29%，周涨1.68%

投资建议

• 市场策略：在结构性行情下，应优先布局绩优个股，关注价值投资机会
• 投资评级定义：
  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%
  • 中性：预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%
  • 卖出：预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上

财经要闻

• 8月制造业PMI：51.3，非制造业PMI：54.2
• 中非合作论坛第七届部长级会议：将于9月2日在北京举行
• 个人所得税法改革：2019年1月1日起施行，起征点提高至5000元/月
• 外汇数据：7月我国国际货物和服务贸易顺差491亿元，按美元计值为73亿美元
• 全球贸易紧张局势：对市场情绪和风险偏好产生抑制作用

免责声明

• 本报告由袁晨撰写，具有证券投资咨询执业资格
• 报告内容基于可靠信息来源，但不保证其准确性或完整性
• 报告不构成对任何人的投资建议，投资者应自行评估投资风险
• 本公司及关联方可能持有报告中提及的公司证券，存在潜在利益冲突

附：分析师信息

• 分析师：袁晨
• 执业证书号：S1490516090003
• 机构：华融证券股份有限公司市场研究部
• 地址：北京市朝阳区朝阳门北大街18号中国人保寿险大厦15层
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