20241115-国开证券-10月经济数据点评_供需结构改善_政策效应显现_5页_740kb

国开证券宏观点评：10月经济数据点评

本文分析2024年10月我国经济主要指标的表现，重点涵盖工业增加值、社会消费品零售总额和固定资产投资。

生产端保持稳定增长。 10月规模以上工业增加值同比增长5.3%，虽略低于预期但高于9月5.4%；装备制造业和高技术制造业表现突出，增速分别为6.6%和9.4%。10月出口交货值同比增长3.7%，高于9月，显示外需对工业仍具支撑，服务业生产指数同比增长6.3%，创年内新高。

消费加快复苏，服务业增长强劲。 10月社零同比增4.8%，远超预期3.9%，环比增长0.4%；旅游消费活跃也促进了服务业爆发式增长。限额以上单位家用电器、汽车、家具类消费品销售增速环比均有提升，拉动社零1.2个百分点。

固定资产投资平稳增长，房地产拖累明显。 1–10月固定资产投资累计增长3.4%，虽低于预期但保持稳定。基建投资在“两重”建设带动下增速回升，而制造业投资韧性强劲，高技术产业投资增长47.8%，房地产投资延续下行态势。

总体来看， 10月主要经济指标良好，总体平稳增长，供需结构有所优化，政策持续发力有望进一步稳定市场预期。报告重点关注未来中央预计及增量政策出台可能带来的市场变化，同时需防范央行调控超预期、通胀升温、中美关系变化等风险。

引用市场平均预期数据与历史对比，指出消费恢复力度超市场预期，房地产和基建仍为主要观察方向。

报告指出，尽管面临多重压力，但复苏迹象已在数据中显现，未来中国经济大盘仍有望稳步前行。