新生健仔数环比持平，一季度猪价反弹趋弱-20220123-中州期货-28页_1000kb

生猪市场分析总结

核心内容概述

本报告由中州期货武汉研究中心发布，日期为2022年1月23日。主要分析了2022年第一季度生猪市场的情况，结合历史猪周期、能繁母猪存栏变动、微观数据跟踪及价格走势，评估当前市场供需状况与未来趋势。

历史猪周期回顾

我国自2002年起经历了五轮猪周期，每轮周期持续3-4年，价格波动主要由供需矛盾驱动。外生性因素如疫情、政策等对猪周期有重要影响，但并非决定性因素。各轮周期特点如下：

1. 2002-2006年：价格上涨27个月，涨幅+71%，下跌22个月，跌幅-40%。
2. 2006-2009年：价格上涨20个月，涨幅+158%，下跌14个月，跌幅-49%。
3. 2009-2014年：价格上涨27个月，涨幅+111%，下跌32个月，跌幅-47%。
4. 2014-2018年：价格上涨24个月，涨幅+97%，下跌25个月，跌幅-50%。
5. 2018年至今：价格上涨32个月，涨幅+262%，下跌逾-70%，最高单周平均猪价达40.9元/千克。

能繁母猪存栏变动

• 12月能繁母猪存栏环比下降1.3%，表明产能持续优化。
• 散户母猪产能下降幅度可能大于集团场。
• 2021年12月能繁母猪存栏较6月高点累计降幅约13%。
• 2022年规模企业出栏规划同比增加32%，预示出栏压力依然较大。

微观数据跟踪

出栏节奏

• 12月33家规模企业生猪出栏量为1309万吨，环比增加98万头，同比增加321万头。
• Top企业生猪出栏均重低于去年同期，预计1月出栏均重进一步下降。

出栏压力

• 21Q4-22Q1出栏压力依然较大，预计14-16个月商品猪出栏量下降。
• 冬至后需求转弱，弱需求将持续至明年一季度。

饲料成本

• 2021年7月仔猪价格处于低位，预计12月-1月外购育肥成本明显下降。
• 当前饲料成本约为3600元，大厂养殖成本预计为14元/kg，存在不确定性。

养殖利润

• 多数企业开始亏损，现金流重新转负。
• 部分养殖效率高的企业有望实现阶段性盈利，现金流环比改善。

饲料端数据

• 2020-2021年猪料产量累计同比增加65.7%。
• 11月山东仔猪料月环比增长3.2%，但猪饲料环比下降9.7%。

生猪价格总结

当前价格

• 截至1月23日，全国商品猪价继续下跌，河南维持14.4-14.6元/公斤，环比下降1元/公斤。
• 全国生猪出栏周均价14.3元/公斤，环比下降0.1元/公斤。

价格趋势

• 生猪价格整体保持弱势，继续大幅下跌空间有限。
• 节前猪价反弹空间有限，预计节后价格仍偏弱。

策略建议

• 一季度猪价维持空头思路，暂不调整。
• 二季度需关注一季度部分规模企业因现金流问题被动去化速度，以及月间价差过大导致的远月压栏行为。

市场新闻与预警

• 1月10日~14日，全国平均猪粮比价为5.75：1，进入过度下跌三级预警区间。
• 生猪出栏体重为120.70公斤，周均重回落1.58%，月跌幅4.24%，同比降低10.77%。
• 生猪期货仓单共计263张，其中中粮肉食263张。

附注

• 报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
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