20180901-安信证券-点触科技-870702.OC-游戏公司专题分析之半年报系列（2）_点触科技_深耕历史养成类手游_进军海外打开增长空间_5页_418kb

点触科技2018年半年报分析总结

核心内容概述

点触科技是一家专注于历史养成类手游的开发与运营的公司，2018年半年报显示其业务表现稳健，收入与利润均实现增长，同时积极拓展海外市场，增强产品多元化能力。

主要财务表现

• 营业收入：2018年上半年实现2.01亿元，同比增长66.21%。
• 归母净利润：2824万元，同比增长7.15%。
• 销售毛利率：58.40%，较上期增长4.89个百分点。
• 销售净利率：14.08%，较上期提升1.58个百分点。
• 经营活动现金流量净额：1624万元，同比增长90.99%。

业务发展与产品策略

产品线与用户粘性

• 公司专注于历史养成类游戏，产品风格鲜明，用户忠诚度高。
• 《我在大清当皇帝》进行版本更新，维持用户粘性，形成较好的经营现金流。
• 2017年底推出《叫我万岁爷》，2018年2月日流水突破百万，月流水突破3000万元。
• 《叫我万岁爷》已成为公司主要收入来源，其收入占比超过《我在大清当皇帝》（分别为51.41% / 48.29%）。

新游戏与海外市场

• 《宏伟世纪》将于2018年下半年在土耳其上线测试，拓展海外市场。
• 设立全资子公司“点触科技国际有限公司”于香港，逐步布局海外市场。

研发投入与团队建设

• 公司坚持研运一体化模式，自主研发多款精品手游。
• 研发人员从期初的194人增至220人，研发费用从530万元增至1368万元，同比增长158%。
• 研发投入增加有助于丰富产品线，巩固在细分领域的领先地位。

渠道拓展与流量增长

• 游戏产品在AppStore、华为、小米应用商店、百度手机助手、UC九游平台等多渠道上线。
• 来源于苹果公司的分成收入营收占比为56.18%，较2017年的64%有所下降。
• 公司积极拓展安卓平台渠道，以降低对单一平台的依赖，挖掘新用户。

投资建议与风险提示

投资建议

• 截至最新，公司股价为18.05元/股，市值2.10亿元。
• 对应的PE（ttm）为5.82X，建议投资人关注。

风险提示

• 新游戏研发风险：新产品可能面临市场接受度不高或开发延期等问题。
• 产品结构单一：公司主要依赖历史养成类游戏，存在业务集中风险。
• 政策监管趋严风险：游戏行业受政策影响较大，未来可能面临更严格的监管环境。

公司背景与分析师信息

• 公司名称：点触科技
• 分析师：诸海滨
• 执业证书编号：S1450511020005
• 联系方式：zhuhb@essence.com.cn，021-35082086

相关报告与图表

• 相关报告：

  • 新三板2018中报分析-金字
  • 塔选股策略08/30
  • 新三板日报（新三板股权质押市场降温 创新层企业受偏爱）
  • A股上市公司并购新三板企业专题系列 (20)

• 图表目录：

  • 图1：点触科技营业收入以及增速
  • 图2：点触科技归母净利润以及增速
  • 图3：点触科技盈利能力
  • 图4：点触科技期间费用率
  • 图5：点触科技偿债能力
  • 图6：点触科技经营活动产生的现金净额

免责声明

本报告仅供安信证券股份有限公司客户使用，不构成任何投资建议。投资者应自行判断，谨慎决策。