20200915-安信证券-点触科技-870702.OC-点触科技_新游戏上线持续获得海内外用户欢迎_2020H1净利润大增超200__6页_587kb

点触科技2020年上半年业绩总结

核心内容

2020年上半年，点触科技实现营业总收入6.13亿元，同比增长30.65%；归母净利润1.72亿元，同比增长221.76%。公司资产总额达到5.43亿元，同比增长35.82%；净资产3.15亿元，同比增长22.53%。公司总市值为23亿元，对应PE（TTM）为7X，展现出较强的市场吸引力和盈利能力。

主要观点

• 业绩增长显著：公司2020年上半年净利润增长超过200%，主要得益于自研及联合开发游戏的持续成功。
• 游戏产品表现亮眼：多款历史养成类游戏在国内外市场受到欢迎，带动收入和利润快速增长。
• 海外市场拓展顺利：公司自2019年起加大海外市场推广力度，渠道成本下降，毛利率提升。
• 研运一体化策略持续深化：公司坚持原创、健康、娱乐的产品方向，同时加强本地化研发与运营，提升产品适配性。
• 研发投入加大：研发人员数量和费用显著增长，支持新游戏开发和现有游戏优化。

关键信息

游戏产品表现

• 《叫我万岁爷》：实现收入3.63亿元，收入占比59.1%，同比增长57.5%，毛利率高达97.7%。
• 《Game of Sultans》：实现收入2.11亿元，收入占比34.4%，同比增长16.4%，毛利率97.2%。
• 《Game of Khans》：2020年6月上线，单月收入10.18万元。

市场拓展

• 海外市场占比提升：公司从2019年起转向以海外市场为主，与脸书、谷歌等建立长期合作关系。
• 全球化运营：通过新增多语言版本，扩大了游戏的全球覆盖范围。

财务表现

• 毛利率保持高位：2020年上半年毛利率为97.42%，较去年同期略提升0.14pct。
• 现金流健康：经营活动现金流量净额为1.95亿元，同比增长52.76%。
• 应付账款增长：应付账款余额1.25亿元，同比增长55.32%，主要由于推广投入增加。

研发投入

• 研发团队扩大：研发人员累计达520名，较期初增加133人。
• 研发费用激增：本期累计研发费用达6,911.73万元，同比增长195.56%。
• 研发外包增加：随着研发项目增多，研发外包投入也明显上升。

投资建议

点触科技凭借其研运一体化策略、海外拓展和优质游戏产品，持续获得收入与利润的双增长，维持了较强的盈利能力。公司当前估值较低，具有较高的投资价值，建议投资人关注。

风险提示

• 监管政策风险：政策变化可能影响游戏行业的运营环境。
• 产品开发风险：新游戏开发可能面临市场接受度不高的风险。
• 单一平台依赖风险：公司收入仍主要依赖手机游戏平台，存在一定的市场风险。
• 国际化经营风险：海外市场的文化差异和运营挑战可能影响公司业绩。

图表目录

• 图1：点触科技历年营收及增速
• 图2：点触科技历年归母净利润及增速
• 图3：点触科技历年盈利能力情况（%）
• 图4：点触科技历年费用能力情况（%）
• 图5：点触科技历年偿债能力情况
• 图6：点触科技历年经营活动现金流量净额（万元）

联系方式

上海联系人

北京联系人

深圳联系人

安信证券研究中心

• 深圳：深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层，邮编518026
• 上海：上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层，邮编200080
• 北京：北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层，邮编100034