20201115-新三板智库-流金岁月-834021.OC-精选层企业专题报告（三十二）_深耕广电行业_打造国内电视频道覆盖领域龙头服务商_24页_1mb

流金岁月（834021）专题报告总结

核心内容概述

流金岁月（834021）是一家深耕广电行业的国内电视频道覆盖领域龙头服务商，成立于2011年，2015年挂牌新三板，连续四年入选创新层企业。公司主要为电视台、电视剧版权方、电视节目制作方、电视广告投放方等提供综合服务，涵盖频道覆盖、内容运营、营销传播及技术支持。公司核心业务为电视频道覆盖服务，占比达85%，并拥有自主研发的高斯系统，具备较强的技术优势与市场竞争力。

主要观点与关键信息

1. 行业市场前景广阔

• 市场需求巨大：电视覆盖服务因专业性强，市场需求持续增长，预计未来市场空间有望突破100亿元。
• 有线网络仍为主流：尽管IPTV和OTT TV发展迅速，但有线网络电视渠道仍占据市场主要地位，尤其在直播节目传输方面。
• 政策导向明确：未来行业将向多元化与高清化发展，4K超高清技术将成为重点发展方向。
• 覆盖服务标准化趋势：公司通过高斯系统逐步建立科学、标准化的频道覆盖定价模式。

2. 公司技术优势显著

• 自主研发高斯系统：基于AI机器学习算法，整合行业基础数据和公司运营数据，实现覆盖方案设计与成本控制的智能决策支持。
• 专业卫星数字接收机研发：长期为央视定制开发专业接收机，拥有10余年开发经验，技术符合AVS+标准并首批通过测试认证。
• 技术延伸至互联网领域：公司掌握了图像识别、云端消息传递、视频互动、短视频与直播优化等核心技术，为未来业务拓展奠定基础。

3. 客户资源与渠道优势

• 优质客户覆盖广泛：公司已为30余家省级卫视频道、11家购物频道、5家卡通频道提供覆盖服务，并与深圳卫视、东方卫视、贵州卫视、江苏卫视等十余家电视频道建立稳定合作关系。
• 多渠道协同运营：公司拥有覆盖有线、IPTV、OTT TV等多渠道资源，通过整合数据与资源，提升投放与发行的精准性与效率。

4. 财务表现稳健增长

• 核心业务增长强劲：近三年电视频道覆盖服务年均复合增长率高达77%，2020年前三季度营收同比增长10.23%，净利润同比增长5.37%。
• 费用率逐年下降：销售、管理、财务费用率持续优化，公司经营效率稳步提升。
• 应收账款结构健康：2019年末应收账款3.2亿元，其中80%账龄在1年以内，整体可控。

5. 股权结构与管理团队

• 股权稳定，协同发展：公司拥有11家控股子公司及1家参股子公司，形成多元业务协同发展的格局。
• 管理团队经验丰富：核心管理层均深耕广电行业十余年，具备丰富的行业经验与技术背景，公司注重人才激励机制，约50%员工持有公司股份。

风险提示

• 客户集中度较高：2019年前五大客户贡献营收63.04%，存在客户集中风险。
• 市场竞争加剧：随着三网融合推进，IPTV、OTT TV等新兴媒体业态快速发展，公司面临更大竞争压力。
• 政策变化风险：行业政策变化可能影响卫视频道覆盖服务的模式与监管方式，需持续关注政策动向。

结论

流金岁月凭借其在电视频道覆盖服务领域的深耕与技术积累，已形成较强的市场竞争力和业务优势。公司通过自主研发系统与多渠道资源整合，持续提升业务效率与盈利能力。尽管面临客户集中、市场竞争和政策变化等风险，但其在行业中的领先地位和技术优势仍为其未来发展提供了有力支撑。