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农产品早报总结（2021/10/25）

核心内容概述

本报告为2021年10月25日的农产品市场早报，涵盖油脂、蛋白粕、鸡蛋、生猪、白糖、苹果和棉花等主要品种的市场分析与操作建议，由五矿期货研究团队发布。报告分析了各品种的供需情况、价格走势、库存变化及未来趋势，并提供了相应的交易策略与风险提示。

主要品种分析

油脂

• 价格走势：上周五BMD棕油12月合约下跌0.77%至5035林吉特/吨；国内广东24度棕榈油报价10240元/吨，跌540元/吨；张家港一级豆油报价10620元/吨，跌460元/吨；江苏四级菜油报价12380元/吨，跌240元/吨。
• 库存情况：豆油港口库存82.52万吨，环比下降1.73%；全国港口食用棕榈油库存50.9万吨，环比下降6.26%。
• 市场分析：
  • 长期看涨：中国采购节奏加快，提振美豆价格；马棕库存动态维持在偏低水平，长期基本面偏强。
  • 短期震荡：国内油脂期货受高频数据扰动，棕榈深度贴水，整体跟随外盘驱动。
• 操作建议：回落偏多思路；P2201参考区间：8800-10600；Y2201参考区间：9200-11000；012201参考区间：11500-13600。
• 风险提示：高频数据扰动、外盘波动、库存变化。

蛋白粕

• 美豆：
  • 上周出口净销售287.84万吨，环比增加151%；年度累计同比减少47%。
  • 收割完成60%，五年均值为55%；巴西大豆播种完成22%，五年均值为12%。
  • 美豆承压于丰产事实及南美大豆丰产预期。
• 粕类：
  • 华南豆粕基差M2201+192，华东菜粕基差RM2201+194。
  • 豆粕库存62.91万吨，环比减少3万吨；11月大豆到港预估增加，库存有望止降回升。
  • 菜粕库存持续上升，水产消费进入淡季。
• 操作建议：
  • 单边维持反弹做空思路。
  • 逢低做多豆菜粕1月价差及做空蛋白粕1-5价差。
• 风险提示：南美大豆丰产预期、下游需求不足、进口大豆榨利变化。

鸡蛋

• 现货情况：蛋价维持偏强走势，主产区现货接连上涨，黑山大蛋报4.6元/斤，馆陶4.37元/斤，辛集4.33元/斤。
• 供需分析：
  • 备货需求带动，新开产压力不大。
  • 小蛋开产不多，淘鸡走货一般，各环节库存回落。
  • 高价抑制需求，存栏缓慢恢复。
• 操作建议：
  • 短线偏多，中线等待现货信号抛空。
  • 盘面各合约普遍估值偏高，建议观望或日内短多。
• 风险提示：存栏恢复、需求变化、价格高位风险。

生猪

• 现货情况：河南均价站上14.2元/公斤，较上周涨2元/公斤。
• 供需分析：
  • 短期猪价偏强，肥猪偏少，天冷后需求转好。
  • 中期供应压力增加，预计猪价仍有回落需要。
  • 未来现货或二次探底，远月合约仍有升水和盘面利润。
• 操作建议：
  • 逢高抛空，关注期限互动及基差变化。
  • 套保可逐步逢高关注，投机等待高点抛空。
• 风险提示：供应压力、需求变化、限电影响。

白糖

• 价格走势：上周五原糖涨0.42%至19.07美分/磅；内盘SR2201跌1.68%至5865元/吨，夜盘延续回落。
• 基本面：
  • 需求疲软及主产国降雨影响，多头资金部分离场。
  • 巴西减产对下方支撑较强，短期有止跌迹象。
• 操作建议：
  • 短期延续回落，尚未企稳，观望为主。
  • 中期内外价差有修复空间，建议逢低做多远月05合约。
• 风险提示：进口利润倒挂、高库存、需求变化。

苹果

• 现货情况：周末西部陕甘地区优质好货被订购，价格略混乱，部分果农自行入库；山东产区入库客商挑选好货收购，成交以质论价。
• 市场分析：
  • 优果率偏低，2110合约摘牌前逼仓行情明显。
  • 仓单成本仍较高，盘面走势较强。
• 操作建议：
  • 短线偏多，波动剧烈，建议观望或日内短多。
• 风险提示：优果率、逼仓风险、价格高位震荡。

棉花

• 价格走势：上周五主力合约窄幅震荡，环比下跌1.05%至21015元/吨；新疆328棉花价格22530元/吨，环比持平。
• 市场分析：
  • 新棉收购继续，交售进度缓于去年。
  • 种植端抢收，下游压价情绪较浓。
  • 国储抛储持续，但成交比例不高。
• 操作建议：
  • 多单适当离场，观望为主。
• 风险提示：籽棉收购价下跌、下游需求传导不畅。

关键信息总结

五矿期货研究团队信息

• 王俊：从业资格号F0273729，投资咨询号Z0002942，电话15882158317，邮箱wang.ja@wkqh.com
• 周方影：从业资格号F3036146，投资咨询号Z0014900，电话0755-23375136，邮箱zhoufy@wkqh.com
• 张利：从业资格号F3003549，投资咨询号Z0015099，电话0755-23982963，邮箱zhanglb@wkqh.com
• 张正：从业资格号F3067079，电话18280292564，邮箱zhangzheng@wkqh.com
• 丁易川：从业资格号F3061485，电话18368405138，邮箱dingyc@wkqh.com

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