20210806-建信期货-农产品策略周报_53页_6mb

农产品策略周报总结

一、核心内容概览

本周农产品市场整体呈现震荡偏强走势，尤其在油脂板块，09合约表现强势，市场对全球供应改善的预期有所缓解。生猪市场因产能恢复及进口冻肉库存增加，价格承压，但未来出栏量有望回升。玉米市场因天气因素和替代品进口增加，价格承压震荡。豆粕市场受美豆出口及压榨利润影响，价格震荡偏弱。鸡蛋市场因暑期需求及成本端压力，价格震荡上行。

二、主要观点

1. 油脂市场

• 本周油脂价格先抑后扬，09合约挤仓明显，多头占据主导。
• 国内豆油库存仍呈上升趋势，但增速放缓；菜油库存减少，供应偏紧。
• 棕榈油库存低位，进口利润偏高，支撑价格。
• 关注MPOB及USDA报告，若报告偏空，油脂价格或回调。

2. 生猪市场

• 生猪存栏量已接近非瘟前水平，但供应量仍高于历史同期。
• 养殖利润持续亏损，叠加进口冻肉库存，对现货市场形成压力。
• 期货市场，2109合约升水于现货，价格或低位震荡。
• 建议养殖企业关注远月合约卖出套保，期货投资者以观望为主。

3. 玉米市场

• 国内玉米库存有所下降，但进口量大幅增加，供应仍偏紧。
• 天气对玉米产量影响较大，需关注未来天气变化。
• 美豆出口及压榨数据支撑玉米价格，但替代品进口压力仍存。
• 建议现货企业逢低建库，期货投资者逢低短多。

4. 豆粕市场

• 国内豆粕价格稳中波动，期货市场震荡偏弱。
• 美豆优良率回升，但干旱影响单产，支撑价格。
• 压榨利润偏低，出口签约量回升，但整体需求增长有限。
• 建议期货投资者关注基差变化，逢低布局多单。

5. 鸡蛋市场

• 现货价格先涨后稳，主产区及主销区均上涨。
• 饲料成本偏高，养殖利润改善，补栏积极性有所回升。
• 市场预期中秋后淘汰鸡集中出栏，蛋价压力增大。
• 建议09合约逢高布局空单，中远月合约关注成本变化。

三、关键信息

1. 油脂

• P2109合约多头持仓30多万，支撑较强。
• 国内豆油库存92万吨，同比减少33万吨。
• 棕榈油库存26万吨，同比下降4万吨。
• MPOB预计7月产量下降，出口量减少，库存创近10个月新高。
• USDA报告将影响美豆单产预期，关注8月12日报告。

2. 生猪

• 能繁母猪存栏4564万头，同比增加25.7%。
• 仔猪价格下跌，毛利亏损，影响供应。
• 养殖利润持续亏损，预计三季度出栏量小幅减少。
• 国家启动猪肉收储，对市场有短期提振作用。

3. 玉米

• 北方港口库存255万吨，同比增加23.79%。
• 美豆优良率回升，但干旱面积仍高，影响产量。
• 大豆进口量上升，替代玉米需求，影响价格。
• 玉米深加工需求减弱，基差有望由弱转强。

4. 豆粕

• 国内豆粕库存120.86万吨，同比增加32.73%。
• 美豆出口签约量回升，但装运量下降。
• 压榨利润偏低，部分油厂胀库，影响开工率。
• 基差由弱转强，建议逢低布局多单。

5. 鸡蛋

• 主产区鸡蛋价格5.06元/斤，主销区5.21元/斤。
• 饲料成本偏高，但近期玉米价格下跌，成本压力缓解。
• 未来蛋价或受中秋节后淘汰鸡影响而承压。
• 建议09合约逢高布局空单，中远月合约关注成本变化。

四、策略建议

五、关注重点

• USDA及MPOB报告对油脂及豆粕的影响
• 国内生猪产能恢复及进口冻肉库存
• 玉米及大豆进口量对供需格局的影响
• 天气变化对作物生长及产量的影响
• 鸡蛋价格走势及淘汰鸡集中出栏预期