20240307-开源证券-钢铁有色2024年2月月报_3月看多黄金_锡_股息策略优选铝_钼_27页_2mb

有色金属行业投资周报总结

• 核心观点：
  当前报告基于降息预期维持“看好”投资评级，聚焦黄金、铜、锡、锂、铝和钼等金属的供需动态。降息周期或从2024年6月开始，黄金配置机会上升。铜市场供给偏紧，锡供需边际变化带来机会，锂中短期博弈需求复苏，铝和钼作为高股息品种具吸引力。

• 自上而下分析：
  美国经济数据疲软和降息预期加强，推动金价上涨。推荐黄金相关股票如山东黄金、银泰黄金，风险提示包括经济软着陆不确定。

• 自下而上分析：
  铜供给紧张持续，海外矿企指引不确定性低，建议关注资源端公司。锡市场受供给扰动（缅甸出口政策、印尼许可证）和半导体需求复苏影响，价格或上涨，推荐锡业股份。

• 博弈弹性策略：
  锂价短期因补库支撑反弹，但中长期过剩风险存在，中长期需求稳定或带动价格回升，推荐藏格矿业、永兴材料等。

• 股息策略：
  铝和钼有望提供稳定收益。铝库存低位，关注云南来水影响；钼价格震荡，推荐金钼股份。高股息优选基于低库存和成本支撑。

• 主要风险：
  全球新能源、半导体需求不及预期；地产投资数据疲软；地缘政治动荡（如印尼、非洲矿山政策）。