20210412-华龙期货-股指期货周报_市场遇阻回落_4页_929kb

投资指南总结

核心内容

本报告由华龙期货投资咨询部研究员邓夏羽撰写，发布于2021年4月12日，旨在分析当前A股市场的运行情况及未来走势。报告从宏观面、货币政策面、市场估值和技术面四个方面展开，探讨市场面临的压力与支撑，以及潜在的投资机会。

主要观点

1. 市场遇阻回落

• 上证指数在3450—3500点一带存在较强的压力。
• 上周指数在触及3500点后再次回落，且成交量略有放大。
• 整体来看，A股市场交投清淡。
• 上证指数、深成指、IF、IH、IC均在年线附近，年线将成为多空争夺的关键支撑位。

2. 宏观面分析

• 自2020年以来，股市和大宗商品上涨主要得益于宽松的货币政策。
• 3月份PPI同比上涨4.4%，环比上涨1.6%，创近年来新高，显示工业品价格持续上涨。
• CPI同比上涨0.4%，环比下降0.5%，显示消费端复苏缓慢，整体上行压力不大。
• 宏观环境的变化可能对市场产生深远影响，需关注后续政策动向。

3. 货币政策面

• 2020年市场上涨明显受到宽松货币政策的推动。
• 今年以来，M1和M2双双拐头向下，且M1与M2形成死叉，流动性拐点已出现。
• 货币政策的收紧可能削弱市场原有的支撑，未来市场需要新的动能来推动上涨。

4. 市场估值分析

• 三大指数的估值分化明显。
• IF和IH的市盈率（PE）已达到2015年的高点，显示估值偏高。
• IC的市盈率仍处于相对安全的范围内，具有一定的投资价值。
• 估值分位点显示，当前估值在历史中处于较高水平，未来一年的预期收益率可能相应下降。

5. 技术面分析

• 上证指数和深成指均面临前期压力，下方年线为支撑位。
• 压力位在3450—3500点，支撑位在3280—3350点。
• 技术上的牛熊分界线为年线，需密切关注其支撑效果。

关键信息

• 市场压力与支撑：上证指数在3450—3500点面临较大压力，而年线（3280—3350点）为重要支撑。
• 货币政策变化：M1、M2拐头向下，流动性拐点已出现，市场需寻找新动力。
• 估值分化：IF、IH估值过高，IC相对安全，投资者需关注不同板块的估值差异。
• 宏观数据：PPI涨幅显著，显示工业品价格上涨压力，但CPI涨幅较小，消费复苏缓慢。
• 分位点与收益率关系：历史数据显示，估值高低与未来一年的指数涨跌幅存在一定相关性。

附注说明

• 市盈率计算：市盈率 = 成份股当日总市值总计 / 成份股净利润（TTM）总计，若净利润为负，则市盈率为0。
• 分位点解释：分位点用于衡量当前估值在历史中的位置，机会值、中位数、危险值分别对应20%、50%、80%分位点。
• 历史估值与收益率：选取了过去10年内120个估值点及对应的未来1年指数涨跌幅，用于分析估值与未来表现的关系。
• 免责声明：本报告基于公开信息编制，对信息的准确性及完整性不作任何保证，操作建议仅供投资参考，据此入市风险自负。

图表说明

报告中包含多张图表，用于辅助分析：

1. 市场遇阻回落：展示上证指数、深成指及主要股指在年线附近的走势。
2. 货币超发推升股价：反映货币政策对市场的影响。
3. 估值分位点图：显示IF、IH、IC的市盈率分位点及历史估值与未来收益率的关系。

总结

当前A股市场面临较大的技术性压力，同时货币政策的收紧可能对市场产生影响。市场估值分化明显，部分股指已接近历史高点，需警惕回调风险。投资者应密切关注市场支撑位的有效性及新的市场动能的出现，合理评估估值水平，谨慎决策。