2017-汽车行业海外研究系列（2）-采埃孚：百年传动巨头，发力智能网联_44页-2mb

采埃孚公司总结

核心内容

采埃孚股份公司（ZF Friedrichshafen AG）是一家全球领先的汽车传动与底盘技术以及主动和被动安全技术供应商。总部位于德国，拥有137,000名员工，业务遍及全球近40个国家。公司不仅在传统汽车领域有深厚积累，还积极布局智能网联和电动交通解决方案，致力于推动汽车行业向更安全、更环保的方向发展。

主要观点

• 技术实力：采埃孚在汽车传动、底盘系统和安全技术方面拥有领先优势，产品线覆盖广泛，包括自动变速器、制动系统、传感器技术、电子装置等。
• 智能化发展：公司积极投入智能网联技术，如Openmatics平台，提供联网解决方案，支持车辆共享、车队管理等新兴应用场景。
• 电动化布局：采埃孚在电动交通领域具备全面能力，能够提供整套电动解决方案，包括电机、混合动力变速器、电池等，并设有专门的研发中心加强本地化能力。
• 中国市场：自1981年进入中国市场以来，采埃孚已建立2家地区总部、32家生产企业、3家售后服务及贸易公司，以及239个售后服务网点，显示其在中国市场的深入布局。

关键信息

公司概况

• 成立于1915年，总部位于德国Friedrichshafen。
• 拥有多个品牌，包括采埃孚、萨克斯（SACHS）、伦福德（LEMFORDER）、天合（TRW）和Openmatics。
• 2014年完成对天合集团（TRW）的收购，成为全球三大汽车供应商之一。

明星产品

• 8挡自动变速器：2001年在德国量产，2011年推出全球首款乘用车横前置9挡自动变速器，应用于路虎、克莱斯勒等品牌。
• 混合动力模块：集成电动机、扭转减振系统和湿式离合器，支持多种动力组合，包括插电式混合动力和全电力驱动。
• 主动安全系统：如AKC®后轮转向系统、CDC（连续阻尼控制）、ERC（机电式侧倾控制）等，显著提升车辆的灵活性和安全性。
• 智能安全系统：包括自动紧急制动（AEB）、后排安全气囊（SCARAB）、主动座椅安全带系统等，结合传感器和电子技术，提升整体安全性能。

中国布局

• 1981年进入中国市场，已建立2家地区总部、32家生产企业和3家售后服务及贸易公司。
• 上海松江区研发中心于2017年4月18日落成，面积达54,000平方米，员工约400人，计划到2022年增至1000人。
• 与中国本土企业如东安动力、蓝黛传动、万里扬等合作，推动自动变速箱技术发展。

2025战略

• 通过并购和技术创新，采埃孚致力于成为智能网联和电动交通领域的领导者。
• 加强在主动和被动安全技术、电子移动技术以及传感器和控制系统的研发能力。
• 推动车辆联网、自动驾驶和智能管理系统的发展，以应对未来汽车行业的挑战。

财务数据

• 2016年，采埃孚的汽车动力总成部门收入为7981百万欧元，同比增长2.5%。
• 中国汽车底盘技术部门收入因汇率影响小幅下降1.6%。
• 研发费用占比上升，主要得益于主动与被动安全技术以及电子移动技术的加速发展。

投资建议评级标准

• 股票评级分为买入、增持、持有、卖出，依据相对市场表现。
• 行业评级包括强于大市、中性、弱于大市，适用于不同市场。
• 评级标准基于报告发布日后6到12个月内的市场表现，以沪深300指数为A股基准。

重要声明

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