20241026-财通证券-大华股份-002236.SZ-化债政策有望对回款_新项目推进产生积极影响_3页_446kb

大华股份（002236）公司点评总结

大华股份（002236）发布2024年前三季度业绩报告，公司前三季度实现营业收入22450亿元，同比增长0.77%；归母净利润2545亿元，同比下降58.7%；扣除非经常性损益后净利润同比下降52.9%。第三季度公司营收同比小幅下滑0.80%，毛利率环比下降0.93个百分点，受人民币升值和行业需求疲软影响。

展望未来，政策支持有望推动公司回款和新项目进展。国务院提到通过债务置换化解地方债务风险，提高政府数字化投资能力，利好公司ToG业务。截至2024年第三季度，公司应收账款达1.7181万亿元，化债政策可能改善账款回收，提升现金流和运营利润。

投资方面，券商维持“增持”评级，预计2024-2026年公司营业收入年复合增长13.6%，归母净利润增长15.8%-19.8%。当前PE为15.75，PE逐步下降，具备中长期投资价值。风险方面，需关注客户资金回暖、市场竞争加剧和政策落地不及预期等因素。

💎 核心亮点：政策利好的ToG业务回暖、稳健的营收增长预期，但短期盈利能力承压