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宝城期货豆类油脂早报总结

豆粕（M）

短期观点：震荡
核心逻辑：上游油厂库存高企，贸易商销售积极，但终端需求谨慎，供应过剩格局短期难以改善。远月基差合同成交增加，期价短期偏强，但反弹难以持续。

中期观点：震荡偏弱
外强内弱格局仍将延续。国内豆类市场跟随美豆反弹，但基本面支撑不足，跌势放缓转为震荡，基本面问题压制反弹空间。

豆油（Y）

短期观点：震荡偏强
核心逻辑：NOPA反对限制植物油作为生物燃料原料，美豆油库存超预期下降，同时投机基金减持空头头寸，多重利多提振短期价格。但国内豆油库存持续累积，进口大豆供应充足，基本面矛盾待解。

中期观点：震荡
国内基本面驱动不足，豆油价格表现弱于外盘，尚难形成持续上涨趋势。

棕榈油（P）

短期观点：震荡偏强
核心逻辑：印尼可能出现棕榈油产量下滑，以及国内棕榈油跟随国际市场的上涨，但需关注印尼政策的后续执行情况。

中期观点：震荡
印尼可能提高生物柴油掺混比例，但前期政策延后执行，实际影响存疑。若国内政策制定滞后，则反弹基础仍不牢固，外强内弱格局持续。

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