【北京大学国民经济研究中心】CPI、PPI点评报告：国际大宗商品价格下行，PPI降幅再度扩张---10_11页_997kb

国际大宗商品价格下行，PPI降幅再度扩张总结

核心内容

2024年8月，中国CPI和PPI同比增速均呈现下行趋势，但PPI降幅进一步扩大。CPI同比上涨0.6%，环比上涨0.4%；PPI同比下跌1.8%，环比下跌0.7%。整体来看，居民消费价格和工业品价格均处于低位徘徊状态，但未来价格表现或有改善。

主要观点

CPI走势分析

1. 食品价格明显上涨：

   • 受夏季强降雨影响，果蔬等食品供给收缩，导致食品价格同比上涨2.8%，环比上涨3.4%。
   • 食品八大类价格同比分化，其中鲜菜同比增幅最大（21.8%），鲜果同比增幅为4.1%。
   • 食品八大类价格环比普跌（6涨、1跌、1持平），鲜菜环比涨幅最高（18.1%）。

2. 非食品价格小幅回调：

   • 非食品价格同比上涨0.2%，环比下降0.3%，主要受旅游出行减少和国际原油价格下跌影响。
   • 教育文化娱乐价格同比增长1.3%，旅游价格同比增速下降2.2个百分点。
   • 交通通信价格同比下降2.7%，是拉低非食品价格的主要因素。

3. 核心CPI小幅下降：

   • 扣除食品和能源的核心CPI同比增长0.3%，较前月下降0.1个百分点，显示居民消费需求不足仍是制约CPI增长的关键因素。

PPI走势分析

1. PPI降幅再度扩大：

   • 受国际大宗商品价格下行和高基数效应影响，PPI同比下跌1.8%，环比下跌0.7%，降幅较前月扩大。
   • 生产资料价格同比下跌2.0%，降幅扩大1.3个百分点；生活资料价格同比下跌1.1%，跌幅扩大0.1个百分点。

2. 分项价格表现：

   • 生产资料项：采掘业、原材料、加工价格同比分别下降2.3、2.3、2.7个百分点，显示上游工业品价格持续承压。
   • 生活资料项：食品价格同比下降最为明显，衣着、一般日用品、耐用消费品价格同比下降，但部分品类价格略有回升。

3. 需求不足是核心问题：

   • 工业品总需求弱于供给，叠加国际大宗商品价格下行，导致PPI持续低位徘徊。

关键信息

• CPI：8月同比增长0.6%，环比增长0.4%，其中食品价格同比上涨2.8%，非食品价格同比上涨0.2%，环比下降0.3%。
• PPI：8月同比下降1.8%，环比下降0.7%，其中生产资料价格同比下降2.0%，生活资料价格同比下降1.1%。
• 未来展望：
  • CPI：预计2024年CPI同比增速中枢将较2023年有所上升，约为0.4%，主要受益于政策促进消费和低基数效应。
  • PPI：预计2024年PPI同比增速中枢将较2023年有所上升，约为-1.8%，主要由于全球大宗商品价格企稳及高基数效应消退。

课题组成员

• 蔡含篇
• 陈丽娜
• 黄昱程

北京大学国民经济研究中心简介

• 成立于2004年，挂靠在北京大学经济学院。
• 研究领域包括中国经济波动与增长、宏观调控、经济学理论、中国经济改革、政治经济学、西方经济学等。
• 研究成果显著，对中国经济政策产生较大影响，如推动人口政策调整、提出三维宏观调控体系、研究供给侧改革等。

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图表与数据来源

• 图1：CPI、PPI当月同比增速（%）
• 图2：CPI、PPI环比增速（%）
• 图3-图8：食品与非食品价格同比、环比数据
• 图9-图18：PPI分项价格同比、环比数据
• 数据来源：Choice，北京大学国民经济研究中心

总结

总体来看，2024年8月CPI和PPI均呈现下行趋势，但PPI降幅进一步扩大。食品价格因供给收缩和极端天气上涨，而非食品价格受需求不足和国际油价下跌影响回调。未来随着政策落地和全球经济环境改善，CPI和PPI或有回升迹象。