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车灯行业跟踪点评之三：从2020款迈腾看ADB车灯渗透率

核心内容

2020款迈腾的上市标志着ADB（矩阵式大灯）技术在国内中端车型中的首次广泛应用，显示出车灯行业向智能化方向发展的趋势。该车型全系标配LED前大灯，其中三款高配车型标配ADB，两款车型可选配ADB，为车灯技术升级提供了新的市场契机。

主要观点

• ADB技术升级：ADB是LED大灯的进一步技术升级，能够显著提升夜间驾驶的安全性和视野，其单车价值约为LED的2倍，预计未来将成为智能汽车的标配。
• ADB渗透率低：目前，ADB在国内市场渗透率仅为1.5%-2%，主要集中在30万以上的高端车型，但2020款迈腾的配置表明ADB正在向中端市场下沉。
• 迈腾配置提升：新款迈腾在车灯、内饰配置等方面有显著提升，包括全LED前大灯、30色氛围灯、ADB及AFS功能等，使其在设计上更具运动感和科技感。
• 行业趋势：随着ADB和多色氛围灯技术的普及，车灯行业正逐步向智能化、信息交互方向发展，未来市场空间广阔。

关键信息

• 2020款迈腾配置：

  • 全系标配全LED前大灯；
  • 三款高配车型标配ADB；
  • 两款车型可选配ADB；
  • 新增30色氛围灯，接近豪华车型配置；
  • 新增多项驾驶辅助功能，提升驾驶安全。

• ADB技术特点：

  • ADB自适应远光灯系统通过摄像头判断对向来车位置与距离，自动调整灯光照射区域，避免炫光；
  • ADB技术是ADAS系统的一部分，未来有望成为智能驾驶的标配；
  • ADB有两种解决方案：矩阵式和像素式，目前以矩阵式为主。

• 横向比较：

  • 国内58款中高端车型中，有12款搭载ADB，其中德系车型（如奥迪）配置较为领先；
  • 自主品牌如长城WEY系列也开始在高配车型中搭载ADB，价格下探至20万元以下；
  • ADB渗透率测算在1.5%-2%，远低于LED的30%-40%。

• 投资建议：

  • 推荐关注星宇股份、华域汽车、科博达；
  • 星宇股份在德系高端化和日系进展方面有优势，且有海外建厂；
  • 华域汽车为上汽系及长安福特等提供车灯配套；
  • 科博达是大众车灯控制器的指定供应商，市场份额超过60%。

市场前景

• 智能化升级：ADB和多色氛围灯技术的普及，将推动车灯行业的智能化升级；
• 技术应用扩大：随着技术成本下降和消费者接受度提高，ADB有望在更多车型中广泛应用；
• 未来趋势：车灯技术将向隐性式、功率降低、软件控制、结构复杂化、光型多样化等方向发展。

风险提示

• 宏观经济波动；
• 中美贸易战；
• 汽车销量低于预期。

相关研究报告

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• 《国信证券车灯行业跟踪点评之二：从长城新款VV6看车灯行业技术革命》
• 《国信证券车灯行业跟踪点评：车灯往何处去？“照明、信号、感知”》
• 《国信证券车灯行业系列深度之二：车灯行业的竞争格局》
• 《国信证券车灯行业系列深度之一：车灯的市场空间、技术升级与企业布局》

投资评级

• 股票投资评级：买入、增持、中性、卖出；
• 行业投资评级：超配、中性、低配。

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