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报告摘要

金属与工业品市场综述

黄金与白银

国际金价周五收2632美元/盎司，微涨0.04%；银价收30977美元/盎司，跌1.13%。中国央行恢复购金5吨，光伏行业自律建议控制产量，预计明年增长乏力。美国非农数据超预期，但失业率升至4.2%，加息预期降至，降息概率升至80%以上。现货与期货价差扩大，期现套利机会显现，建议观望，逢高沽空白银。

基本金属

铜：。非农数据利好美联储降息预期，国内铜精矿长单签订高位成本加工费。进口矿季节性需求，预计期内过剩格局不变。建议观望，会议明确前不宜行动。

铝：短期因海外低价成交氧化铝现货跌势蔓延，供应充足，现货止跌。氧化铝供应仍偏紧，建议观望，进口矿政策变化关注。
锡：产量回升，下游采购良好，预计震荡偏强。

黑色金属

螺纹钢：供需中性，市况悲观情绪浓重。建议观望，空单可平仓。
铁矿石/焦煤：供需宽松，贴水估值低，远月合约或有低估。建议观望，焦煤空单平仓。供需边际缓和，建议观望。

农产品

豆粕玉米：供应端宽松预期不变，需求未起，国内价格趋稳。关注政策与产区天气。
油脂/白糖：进口限制与产区季节性影响St糖区间震荡，关注基差修复，郑糖轻仓试空。
棉花：美棉下跌，需求悲观，进口窗口打开。建议观望，产业套保逢高出货。

能源与化工品

原油：中东延长减产，市场预期Q1供应过剩，引短期油价下行，建议逢高空。

L-DPE/PVC：供增需减，矛盾转向。短期震荡偏弱，中长期逢高出空。
PTA：供增需减，短期基差偏强，中长期过剩压力大。观望或追空需谨慎。
MEG：供应高位，下游进入传统淡季。逢高沽空。
苯乙烯/纯碱：供需边际转弱，基差强但估值高。震荡偏弱，赴外供需断层可考虑逢高出票。