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商品期货早班车总结（招商期货）

基本金属

• 铜： 昨日铜价继续上行。基本面方面，鲍威尔讲话推升风险资产，俄乌与巴以冲突导致美元支撑，金属小幅调整。国内铜库存环比小幅去库，但降幅放缓；下游补库积极性不高。交易策略建议：宏观偏暖下短期震荡偏强，需关注全球需求不及预期的风险。

• 铝： 昨日铝价上行后夜盘回落。电解铝社会库存增加，环比上周四累库；铝型材出口量环比下降但同比增加。现货贴水扩大，市场交投谨慎。交易策略建议：建议短期观望，关注实际减库存及需求改善情况。

• 锌： 昨日锌价小幅上行。锌矿供应偏紧，冶炼厂利润倒挂预期增强，减产压力持续。交易策略建议：短期消化减产消息，预计高位运行，关注减产力度。

• 铅： 昨日铅价震荡滞涨。供应方面，原生铅检修增多，再生铅部分减产，精废价差走扩，挤压利润空间。消费端铅蓄电池需求未改善，社会库存大幅去化挤压风险可能提升，但短期现货未受明显冲击。交易策略建议：离场观望，避免挤仓风险。

新能源与小金属

• 碳酸锂： 短期市场参与度明显转低，交易重心下移。供给端短期排产小幅下降，但长期增量仍存；需求端虽有小幅增长预期，但供需不匹配情况未改。交易策略建议：短期观望。

• 镍： 昨日沪镍反弹。海外镍矿供应偏紧，新能源端需求逐步回暖，不锈钢旺季提振明显。交易策略建议：短期谨慎观望。

• 锡： 昨日锡价冲高回落。进口锡矿增加缓解供给压力，进口窗口关闭抑制进口量。交易策略建议：短期调整为主，但中长期偏强格局维持。

黑色与农产品

• 螺纹钢/铁矿石/焦煤： 昨日黑色板块集体震荡脉冲反弹。供应端季节性释放，库存增库明显。需求尚未完全兑现，市场对于整体走势分歧较大。交易策略建议：螺纹谨慎持有，铁矿观望；焦煤市场有松动迹象。

• 豆粕/玉米： 农产品普遍呈现季节性逻辑主导趋势。美豆产量预期丰产引发价格回调，国内新粮上市临近，市场心态谨慎。交易策略建议：国内当前供需宽松格局延续，美豆需关注天气扰动。

• 油脂： 马盘利多消息推动反弹，国内棕榈油震荡偏强行情延续，国内进口利润回升抑制部分套利空间。交易策略建议：关注下游实际需求变化。

• 白糖/棉花： 原糖因巴西供应端扰动出现短期反弹，郑糖亦有跟随；郑棉价格承压回调，公路出疆棉运输数据环比下滑预示外棉供应压力缓解。交易策略需密切跟踪国内外政策与天气变化。

能源化工

• LLDPE/PVC/PTA/M 沿海外出口窗口变化、检修、进口、新增装置等方面影响，整体呈现供需博弈局面。建议关注差别化品种结构性优势，同时密切关注各地拖膜订单、新增检修装置落地等动态。

• MEG/苯乙烯/纯碱： 各者存有不同库存变化、成本支撑与产业链压力差异，多空交织局面明显，建议根据自身风险偏好灵活操作。

• 航运欧线： 全球需求端乏力导致运价同比下降预期强烈，基本面走势趋弱，建议反弹后谨慎对待空头头寸。

免责声明：以上信息基于2024年8月27日数据编制，仅供参考，不作为投资建议。市场有风险，投资需谨慎。