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铁矿石早报总结

基本面分析

• 现货港口成交小幅上升，但港口库存继续积累，下游铁水产量恢复缓慢，钢厂盈利能力低，补库意愿不足。

基差与盘面

• 日照港PB粉现货911，折合盘面1014，基差122；巴粗现货874，折合盘面975，基差83，现货升水期货。
• 当前价格位于20日线下方，20日线呈下降趋势，主力持仓多减。

库存与供需

• 港口库存环比增加，且低于前一周，现实需求较弱，钢厂复产速度偏慢。
• 下游钢材需求处于淡季，铁矿石到港量增加，港口库存明显累积。

工作展望与交易策略

• 预计短期铁矿石需求改善空间有限，矿价维持震荡偏弱运行。
• 交易区间（I2405）：890-915，逢高抛空，止损925。
• 利多因素包括11月社融数据超预期、5年期LPR下调、节后钢厂补库预期等。
• 利空因素包括下游钢材需求弱势、铁水产量恢复缓慢、港口库存积压等。

风险点提示

• 上半年钢厂亏损可能持续，下游钢材终端需求持续偏弱。
• 若触发低位盈利，部分钢厂可能维持低开工率，增加下行风险。